Dollar sous 57% : banques centrales pivotent vers l'or

La part du dollar américain dans les réserves de change mondiales est tombée sous les 57% début 2026, atteignant son plus bas niveau depuis le début des relevés modernes, alors que les banques centrales du monde entier se tournent agressivement vers l'or et des systèmes de règlement alternatifs. Selon l'enquête COFER du FMI, la part du dollar s'établissait à 56,77% au quatrième trimestre 2025, contre 56,93% au T3 et plus de 70% il y a deux décennies. Ce déclin structurel, porté par une coalition de pays BRICS+ et d'États d'Europe orientale, signale l'émergence d'une architecture de réserves multipolaire qui pourrait affaiblir l'hégémonie du dollar, augmenter les coûts d'emprunt américains et fragmenter le système financier mondial.

Pourquoi la domination du dollar s'érode

Le déclin progressif du dollar reflète des forces géopolitiques et économiques. La militarisation des sanctions financières américaines, notamment le gel de 300 milliards de dollars de réserves russes en 2022, a modifié les calculs de risque. Les banques centrales considèrent désormais l'or et les réseaux alternatifs comme des couvertures. Les réserves totales ont atteint 13 140 milliards de dollars au T4 2025, mais la part du dollar a diminué. La part des 'autres' devises a doublé à plus de 10%.

Ruée vers l'or des banques centrales : la Pologne en tête

Les achats d'or ont bondi à 863 tonnes en 2025, 82% au-dessus de la moyenne. La Banque nationale de Pologne a été le plus grand acheteur pour la deuxième année, ajoutant 102 tonnes (total 580 tonnes). Le président Glapiński vise 700 tonnes. 'L'or est un actif stratégique sans risque de crédit', a-t-il déclaré. L'Inde (+82 t), la Chine (+57 t), la Russie (+34 t) et le Kazakhstan (+17 t) ont aussi acheté.

La part de l'or dans les réserves mondiales augmente

L'or représente environ 30% des réserves des banques centrales, contre 13% en 2017. La demande de bons du Trésor américain diminue. Les analystes prévoient 800 tonnes d'achats en 2026.

L'essor des systèmes de paiement alternatifs

Le système CIPS de la Chine comptait 194 participants directs et 1 597 indirects en mars 2026. En 2025, il a traité environ 180 000 milliards de yuans (24 700 milliards de dollars). L'expansion rapide du réseau CIPS reflète l'internationalisation du renminbi. Environ 67% du commerce intra-BRICS+ est réglé en monnaies locales. L'Arabie saoudite a augmenté la part du pétrole en yuans à 22%.

Implications pour les coûts d'emprunt américains

Le statut de réserve a permis aux États-Unis d'emprunter à moindre coût. Avec la diversification, la demande de bons du Trésor pourrait s'affaiblir, augmentant les taux à long terme. Selon une analyse, le déclin structurel de la domination du dollar pourrait ajouter 50 à 100 points de base aux coûts d'emprunt sur la prochaine décennie.

Perspectives d'experts

Eswar Prasad de Cornell note : 'Le dollar perd son monopole, pas son statut. Aucune devise ne peut le remplacer entièrement. Nous assistons à un déclin lent vers un système multipolaire.' Le dollar domine dans 88% des transactions de change. Le renminbi ne représente que 1,95% des réserves.

Foire aux questions

Quelle est la part actuelle du dollar dans les réserves mondiales?

56,77% au T4 2025, le plus bas depuis 1995, tombé sous 57% en 2026.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles autant d'or?

Pour se couvrir contre les risques géopolitiques, les sanctions et la dépréciation du dollar. L'or n'a pas de risque de contrepartie.

Qu'est-ce que CIPS et comment défie-t-il le dollar?

CIPS est l'alternative chinoise à SWIFT pour les paiements en renminbi, permettant de contourner les systèmes basés sur le dollar.

Le dollar perdra-t-il son statut de monnaie de réserve?

Non complètement, mais sa domination s'érode vers un système multipolaire. Sa part est passée de 72% en 2001 à moins de 57%.

Comment la dédollarisation affecte-t-elle les coûts d'emprunt américains?

La baisse de la demande de bons du Trésor pourrait augmenter les taux de 50 à 100 points de base.

Conclusion

L'érosion du dollar reflète un réalignement mondial. Les achats d'or records et la montée de CIPS créent une architecture multipolaire. Le dollar restera dominant, mais la fragmentation s'accélère.

Sources

• Tableau de bord COFER du FMI, T4 2025
• World Gold Council, Tendances de la demande d'or 2025
• Forum économique mondial, Rapport sur les risques mondiaux 2026
• Analyse Wolf Street des données du FMI
• Statistiques officielles CIPS (mars 2026)