La cuota del dólar cae bajo 57%: Bancos centrales viran al oro en 2026

La participación del dólar estadounidense en las reservas globales de divisas cayó por debajo del 57% a principios de 2026, el nivel más bajo desde que se tienen registros modernos, mientras los bancos centrales de todo el mundo giran agresivamente hacia el oro y sistemas de pago alternativos. Según la encuesta COFER del FMI, la cuota del dólar se situó en 56,77% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 56,93% del trimestre anterior y por debajo del 70% de hace dos décadas. Este declive estructural, impulsado por los países BRICS+ y estados de Europa del Este, señala el surgimiento de una arquitectura de reservas multipolar que podría debilitar la hegemonía del dólar, elevar los costos de endeudamiento de EE.UU. y fragmentar el sistema financiero global.

Por qué se erosiona el dominio del dólar

El descenso gradual del dólar refleja fuerzas geopolíticas y económicas. La instrumentalización de las sanciones financieras de EE.UU., en particular la congelación de 300.000 millones de dólares en reservas rusas en 2022, alteró los cálculos de riesgo de los gestores de reservas soberanas. Los bancos centrales ahora ven el oro y las redes de pago alternativas como coberturas estratégicas contra posibles congelaciones de activos. El Informe de Riesgos Globales 2026 del Foro Económico Mundial clasifica la confrontación geoeconómica como el principal riesgo a corto plazo.

Los datos del FMI confirman que las reservas totales alcanzaron 13,14 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, pero la cuota del dólar se contrajo a medida que los bancos centrales diversifican hacia monedas no tradicionales y oro. La participación combinada de 'otras' monedas se duplicó a más del 10% de las reservas globales, superando la cuota del yen japonés.

Fiebre de oro de los bancos centrales: Polonia lidera

Las compras de oro por bancos centrales aumentaron a 863 toneladas en 2025, un 82% sobre el promedio histórico de 473 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro. El Banco Nacional de Polonia (NBP) fue el mayor comprador mundial de oro soberano por segundo año consecutivo, añadiendo 102 toneladas en 2025 y elevando sus tenencias totales a 580 toneladas. El presidente del NBP, Adam Glapiński, anunció un objetivo formal de 700 toneladas, lo que convertiría a Polonia en el décimo mayor tenedor de oro del mundo. 'El oro es un activo estratégico libre de riesgo crediticio y resistente a los shocks financieros', declaró Glapiński. Otros grandes compradores incluyen India (+82 t), China (+57 t), Rusia (+34 t) y Kazajistán (+17 t).

Participación del oro en las reservas globales en aumento

El oro representa ahora aproximadamente el 30% de las reservas de los bancos centrales, frente al 13% en 2017. Este cambio tiene profundas implicaciones para el dólar: a medida que los bancos centrales asignan una mayor parte de las reservas al oro, la demanda de bonos del Tesoro de EE.UU. disminuye. Los analistas de J.P. Morgan pronostican compras de oro por parte de bancos centrales de aproximadamente 800 toneladas en 2026.

Auge de los sistemas de pago alternativos

Junto con el giro hacia el oro, el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos de China (CIPS) ha surgido como una alternativa viable a SWIFT para transacciones en renminbi. En marzo de 2026, CIPS contaba con 194 participantes directos y 1.597 indirectos en 124 países. En 2025, el sistema procesó aproximadamente 180 billones de yuanes (unos 24,7 billones de dólares). La rápida expansión de la red CIPS refleja el impulso sistemático de China para internacionalizar el renminbi y reducir la dependencia de los sistemas de compensación basados en el dólar.

Las naciones BRICS+ también han avanzado en acuerdos de liquidación en moneda local. Alrededor del 67% del comercio intra-BRICS se liquida ahora en monedas locales, frente a menos del 30% hace una década. Arabia Saudita aumentó la cuota de exportaciones de petróleo denominadas en yuanes a China del 15% al 22% en 2025, erosionando aún más el sistema petrodólar.

Implicaciones para los costos de endeudamiento de EE.UU.

La erosión de la hegemonía del dólar tiene consecuencias directas para Estados Unidos. A medida que los bancos centrales se diversifican, la demanda de bonos del Tesoro podría debilitarse, elevando potencialmente las tasas de interés a largo plazo y aumentando el costo del servicio de la deuda nacional de 38,86 billones de dólares. Según un análisis del Instituto Internacional de Estudios Estratégicos, la disminución estructural del dominio del dólar podría aumentar los costos de endeudamiento de EE.UU. en 50-100 puntos básicos durante la próxima década.

Perspectivas de expertos sobre el futuro multipolar

Los economistas están divididos sobre la velocidad de la desdolarización. 'El dólar está perdiendo su monopolio, no su estatus de reserva', señala Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell. 'Ninguna moneda única tiene la profundidad, liquidez y credibilidad institucional para reemplazar completamente al dólar. Pero estamos presenciando un lento declive estructural hacia un sistema multipolar.' El dólar sigue dominando en otras métricas: se utiliza en el 88% de las transacciones de divisas y representa el 54% de la facturación de exportaciones. El renminbi, a pesar de su progreso, representa solo el 1,95% de las reservas globales.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la cuota actual del dólar en las reservas globales?

Al cuarto trimestre de 2025, la cuota del dólar era del 56,77%, la más baja desde que el FMI comenzó a rastrear los datos en 1995. Las estimaciones de principios de 2026 sugieren que la cuota ha caído por debajo del 57%.

¿Por qué los bancos centrales compran tanto oro?

Compran oro como cobertura contra riesgos geopolíticos, sanciones y depreciación del dólar. La congelación de las reservas rusas en 2022 demostró los riesgos de mantener activos denominados en dólares.

¿Qué es CIPS y cómo desafía al dólar?

CIPS es la alternativa china a SWIFT para pagos transfronterizos en renminbi. Con 194 participantes directos y procesando 180 billones de yuanes en 2025, proporciona un canal para el comercio internacional que evita los sistemas basados en el dólar.

¿Perderá el dólar su estatus de moneda de reserva?

La mayoría de los expertos creen que el dólar no perderá su estatus por completo, pero su dominio se erosionará gradualmente hacia un sistema multipolar. Su cuota de reserva ha disminuido del 72% en 2001 a menos del 57% en 2026.

¿Cómo afecta la desdolarización a los costos de endeudamiento de EE.UU.?

La menor demanda de bonos del Tesoro por parte de los bancos centrales podría elevar las tasas de interés a largo plazo, aumentando el costo de financiar la deuda nacional. Los analistas estiman que podría añadir 50-100 puntos básicos a los costos de endeudamiento en la próxima década.

Conclusión: Un nuevo orden financiero toma forma

La lenta erosión del dólar refleja una reconfiguración más amplia del sistema financiero global. Con la confrontación geoeconómica como el principal riesgo global según el Foro Económico Mundial y las compras de oro en máximos de varias décadas, los cimientos de la hegemonía del dólar se están desplazando. Si bien el dólar seguirá siendo la moneda principal del mundo en el futuro previsible, la aparición del oro, el renminbi y los sistemas de pago alternativos está creando una arquitectura de reservas más fragmentada y multipolar.

Fuentes

• Panel COFER del FMI, datos del cuarto trimestre de 2025 (marzo de 2026)
• Consejo Mundial del Oro, Tendencias de la Demanda de Oro 2025
• Foro Económico Mundial, Informe de Riesgos Globales 2026
• Wolf Street, análisis de datos del FMI (marzo de 2026)
• Estadísticas oficiales de participantes de CIPS (marzo de 2026)
• Bullion Market Cap, Informe de Reservas de Oro de Polonia (2026)
• ConvertZ.app, Rastreador de Progreso de Desdolarización de BRICS (abril de 2026)