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La participación del dólar estadounidense en las reservas mundiales de divisas cayó por debajo del 57% por primera vez desde 1995, marcando un punto de inflexión en el sistema monetario internacional. Según datos del COFER del FMI del primer trimestre de 2026, el dólar representa solo el 56.3% de las reservas asignadas, frente al 71% en 2000 y el 65% en 2016. Este descenso refleja una transformación estructural: la desdolarización, impulsada por la militarización de las sanciones financieras, el auge del comercio en monedas locales del BRICS y las compras récord de oro por bancos centrales.
Los datos: Mínimo de treinta años
El euro se mantiene cerca del 20%, mientras que el yuan chino subió al 1.95%. La categoría 'otras monedas' creció del 1.7% en 2000 a aproximadamente el 10% hoy, reflejando una diversificación hacia dólares australianos, canadienses, francos suizos y, cada vez más, oro. Las compras de oro por bancos centrales alcanzaron 1,237 toneladas en 2025, el tercer año consecutivo por encima de 1,000 toneladas. Más de 40 bancos centrales participaron, y los BRICS+ ahora poseen el 17.4% de las reservas mundiales de oro, frente al 11.2% en 2019. La tendencia de compra de oro por bancos centrales no muestra señales de disminuir.
Factores impulsores de la desdolarización
Militarización de las sanciones
El congelamiento de unos $300 mil millones en reservas del banco central ruso en 2022 fue un punto de inflexión. Demostró que los activos denominados en dólares podían ser incautados por razones geopolíticas, lo que llevó a los bancos centrales a reconsiderar la seguridad de sus tenencias en dólares. El Informe de Riesgos Globales del WEF 2026 clasifica la confrontación geoeconómica como el principal riesgo a corto plazo.
Comercio en monedas locales del BRICS
Los países BRICS+ ahora realizan aproximadamente el 67% de su comercio intragrupo en monedas locales, frente a menos del 20% hace una década. Solo el 33% de las transacciones intra-BRICS se liquidan en dólares. El yuan chino representa el 24% de los pagos comerciales dentro del bloque. El sistema CIPS de China procesó más de $14.7 billones en 2025, conectando a más de 1,500 instituciones en 117 países. El crecimiento del sistema de pagos CIPS representa un desafío directo al dominio de SWIFT.
Erosión del petrodólar
Arabia Saudita aumentó las exportaciones de petróleo denominadas en yuanes a China del 15% al 22% del total de envíos. Aunque el Reino no ha abandonado formalmente el sistema del petrodólar, la tendencia es inconfundible. Arabia Saudita también participa en el proyecto mBridge, una plataforma multidivisa que ya ha manejado más de $55 mil millones en transacciones.
Impacto en la estabilidad financiera global
Para Estados Unidos, una menor participación en las reservas significa mayores costos de endeudamiento. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro cayeron de un máximo de $7.2 billones en 2021 a aproximadamente $6.5 billones a principios de 2026. China redujo sus tenencias a $759 mil millones, frente a más de $1 billón en 2021. Cada punto porcentual de caída en la participación del dólar podría agregar de 10 a 15 puntos básicos a las tasas de interés a largo plazo de EE. UU. Para los mercados emergentes, el cambio ofrece oportunidades y riesgos: el comercio en monedas locales reduce los costos, pero la transición a un sistema multipolar introduce fragmentación. Los riesgos del sistema monetario multipolar incluyen una mayor volatilidad a medida que los bancos centrales ajustan sus composiciones de reservas. El oro se ha beneficiado: con compras de más de 1,000 toneladas anuales durante tres años consecutivos, los precios superaron los $3,500 por onza en 2025.
Perspectivas de expertos
Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell, sostiene que 'el dominio del dólar se está erosionando desde múltiples direcciones: diversificación de reservas, cambios en los pagos comerciales e innovación en monedas digitales. Estamos presenciando el nacimiento de un sistema multipolar más fragmentado.' Sin embargo, otros advierten contra la sobreinterpretación: el dólar sigue representando el 88% de la facturación global de divisas y el 57% de las reservas asignadas, una proporción que, aunque decreciente, sigue siendo mayor que la de las siguientes cinco monedas juntas.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la desdolarización?
Es la reducción del uso del dólar estadounidense en el comercio internacional, las reservas de los bancos centrales y las transacciones financieras transfronterizas, impulsada por factores geopolíticos, económicos y tecnológicos.
¿Por qué disminuye la participación del dólar en las reservas?
Por la militarización de las sanciones, el auge del comercio en monedas locales del BRICS, las compras récord de oro por bancos centrales y el desarrollo de sistemas de pago alternativos como CIPS y mBridge.
¿Perderá el dólar su estatus de moneda de reserva?
La mayoría de los expertos cree que un colapso repentino es poco probable debido a la liquidez y las instituciones sólidas del dólar. Sin embargo, se espera una transición gradual hacia un sistema multipolar en el que el dólar comparta protagonismo con el euro, el yuan, el oro y las monedas digitales.
¿Cómo afecta la desdolarización a los costos de endeudamiento de EE. UU.?
A medida que los bancos centrales extranjeros reducen sus tenencias en dólares, la demanda de bonos del Tesoro disminuye, lo que podría elevar las tasas de interés a largo plazo. Cada punto porcentual de caída en la participación del dólar podría agregar de 10 a 15 puntos básicos a los rendimientos de los bonos.
¿Qué papel juega el oro en la desdolarización?
Los bancos centrales compran oro como activo de reserva a prueba de sanciones. El oro representa ahora aproximadamente el 30% de las reservas globales, frente al 13% de hace una década. Esta demanda soberana ha elevado los precios por encima de los $3,500 por onza y ha creado un piso de precios estructural.
Conclusión: Un futuro multipolar
El dólar al 57% no es una crisis, pero es una señal. El orden financiero global está experimentando su transformación más significativa desde el fin de Bretton Woods. El auge de los BRICS, la expansión de CIPS, la fiebre del oro y la erosión del petrodólar apuntan hacia un sistema más fragmentado y multipolar. La pregunta clave ya no es si ocurrirá la desdolarización, sino con qué rapidez y de qué manera disruptiva. El futuro del dólar como moneda de reserva dependerá de la disciplina fiscal de EE. UU., la moderación geopolítica y la capacidad de adaptarse a un mundo donde ninguna moneda domine.
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