BCE subirá tipos en junio tras inflación del 3,2%

Se espera que el BCE suba tipos en junio de 2026 tras la inflación de la eurozona al 3,2% en mayo, muy por encima del 2%. La inflación subyacente subió al 2,5%. Según Menno Middeldorp de Rabo Research, el BCE probablemente subirá tipos en junio y septiembre, pero los pasos en 2027 son inciertos.

Aumento de la inflación: datos clave

La inflación anual subió al 3,2% desde el 3,0% en abril, el nivel más alto desde septiembre de 2023. Los costos energéticos se dispararon un 10,9% interanual, el mayor desde febrero de 2023, impulsados por el conflicto en Oriente Medio. La inflación de servicios subió al 3,5% y la subyacente al 2,5%, lo que indica presiones de precios más amplias. Entre las economías principales, la inflación aumentó en España (3,6%), Países Bajos (3,4%), Italia (3,3%) y Francia (2,8%), mientras que Alemania bajó al 2,7%.

Dilema del BCE: inflación vs. crecimiento

El desafío de credibilidad

Middeldorp explica que el BCE enfrenta un shock de oferta. "Si tienes ese shock, nunca puedes hacerlo bien". La confianza se erosionó tras la ola inflacionaria previa. "Llegaron un poco tarde. Tienen un pequeño problema de credibilidad". Por eso, "creemos que subirán tipos en junio y septiembre, pero luego evaluarán para no dañar el crecimiento".

Pronóstico de Rabo Research

Rabo espera subidas en junio y septiembre de 2026, pero duda de más en 2027. Las proyecciones del BCE prevén inflación del 2,6% en 2026, 2,0% en 2027 y 2,1% en 2028, con crecimiento del 0,9%, 1,3% y 1,4% respectivamente. El desafío de credibilidad del BCE sigue siendo clave.

Países Bajos: inflación al 3,5%

En los Países Bajos, la inflación subió al 3,5% en mayo, desde el 2,8% en abril (CBS). Los precios energéticos subieron un 9,9% y los servicios un 4,7%. La inflación de alimentos fue baja (0,4%), pero se espera que suba significativamente hacia fin de año. "Alrededor de Navidad se enfrentarán a precios de alimentos mucho más altos", advierte Middeldorp.

Qué esperar del BCE en 2026

El BCE sigue un enfoque dependiente de datos. Factores clave: reunión de junio (probable subida de 25 pb), septiembre (posible segunda subida) y 2027 (incierto). El impacto del conflicto de Oriente Medio en los precios de la energía será crítico.

Preguntas frecuentes

¿Por qué sube tipos el BCE en junio?

Porque la inflación al 3,2% supera el objetivo del 2% y la inflación subyacente al 2,5% indica presiones amplias. El BCE necesita mantener su credibilidad.

¿Qué tan altos llegarán los tipos en 2026?

Rabo espera subidas en junio y septiembre. Los mercados descuentan más en 2027, pero hay dudas por el frágil crecimiento.

¿Qué es la inflación subyacente?

Excluye energía y alimentos. Subió al 2,5% en mayo (desde 2,2%) y refleja tendencias de precios subyacentes.

¿Cómo afecta el conflicto de Oriente Medio?

Eleva los precios energéticos (10,9% en mayo) y genera riesgos a la baja para el crecimiento, complicando la política del BCE.

¿Recortará el BCE tipos en 2027?

Incierto. Las proyecciones muestran inflación al 2% en 2027, lo que podría permitir recortes si la economía se debilita, pero depende de los precios energéticos y la geopolítica.

Fuentes

• Entrevista de Rabo Research con Menno Middeldorp (BNR Nieuwsradio)
• Boletín Económico del BCE, números 2 y 3, 2026
• Estimación rápida de CBS, mayo 2026
• Reuters: 'La inflación de la eurozona vuelve a subir' (2 junio 2026)
• Trading Economics: Tasa de inflación de la zona euro (mayo 2026)