Subida de tipos BCE: ING advierte mayor inflación

La inflación de la eurozona se dispara al 3,2% en mayo, allanando el camino para la acción del BCE

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo (BCE) suba los tipos de interés en su reunión del 11 de junio, después de que la inflación de la eurozona subiera al 3,2% en mayo, su nivel más alto desde septiembre de 2023. Según los economistas de ING, el repunte inflacionario —impulsado por el aumento de los precios energéticos relacionado con el conflicto en Irán— ha hecho casi segura una subida 'preventiva' de tipos. Carsten Brzeski, economista jefe de ING, dijo que los datos 'han despejado el camino' para un aumento de tipos, aunque advirtió que el entorno macroeconómico actual es 'muy diferente al de 2022'.

En los Países Bajos, la inflación medida por el método armonizado europeo subió al 3,4% en mayo, la más alta desde marzo de 2025. La inflación del sector servicios holandés saltó del 3,2% en abril al 5,2% en mayo, lo que marca el mayor aumento de precios en esa categoría desde abril de 2025. Esto indica lo que el economista de ING Marcel Klok denomina los primeros signos de 'efectos de segunda ronda', donde las mayores demandas salariales se traducen en precios más altos.

Por qué se espera que el BCE vuelva a subir los tipos

El mandato principal del BCE es la estabilidad de precios, con un objetivo de inflación del 2%. Con un 3,2%, la inflación de la eurozona está muy por encima de ese objetivo, y el banco ha señalado que no dudará en actuar. A diferencia de la crisis energética de 2022 provocada por la guerra en Ucrania, el repunte actual proviene del conflicto en Irán, que comenzó en marzo de 2025. Brzeski señaló que la cifra de inflación de mayo 'se alinea en gran medida con el escenario base del BCE de marzo', pero advirtió que es probable que se produzcan nuevos aumentos.

Una subida 'preventiva' en lugar de agresiva

ING espera que el BCE opte por una subida de tipos moderada y simbólica en lugar de un movimiento agresivo. Brzeski lo describió como un aumento 'preventivo' que 'no hará mucho para influir en las expectativas de inflación', pero demostrará la determinación del BCE de actuar. Es poco probable que el banco repita el ciclo agresivo de ajuste de 2022-2023, cuando subió los tipos en un total de 450 puntos básicos.

Las perspectivas de política monetaria del BCE siguen dependiendo de los datos, y nuevas medidas dependerán de los datos de inflación y salarios que se reciban.

Efectos de segunda ronda: el verdadero riesgo para el BCE

El economista de ING Marcel Klok destacó que los Países Bajos están mostrando signos tempranos de efectos de segunda ronda. La inflación del sector servicios —un indicador clave de las presiones de precios internas— se disparó al 5,2% en mayo, lo que pone fin a una tendencia de seis meses de descenso de la inflación de servicios. 'Esto marca el final de la tendencia en la que la caída del crecimiento salarial conducía a un descenso de la inflación del sector servicios', dijo Klok.

Los efectos de segunda ronda ocurren cuando los trabajadores exigen salarios más altos para compensar el aumento de los precios, lo que a su vez obliga a las empresas a subir aún más los precios. Los bancos centrales siguen esto de cerca porque puede arraigar la inflación durante un período prolongado. El marco de objetivos de inflación del BCE señala específicamente los efectos de segunda ronda como un riesgo clave para la estabilidad de precios.

Precios energéticos y el conflicto en Irán

El principal impulsor del repunte inflacionario de mayo son los precios de la energía, que se han disparado debido a la guerra en curso en Irán. Los precios del petróleo y el gas han aumentado considerablemente, elevando los costos en toda la economía. Sin embargo, la situación actual difiere de 2022 en varios aspectos: las cadenas de suministro son más resistentes, se han desarrollado fuentes de energía alternativas y la economía global depende menos de la energía rusa. No obstante, el riesgo geopolítico sigue siendo alto, y cualquier escalada podría hacer subir aún más la inflación.

Qué significa la subida de tipos para consumidores y empresas

Una subida de tipos por parte del BCE aumentará los costos de endeudamiento para hogares y empresas de toda la eurozona. Es probable que los tipos hipotecarios, los préstamos empresariales y los intereses de las tarjetas de crédito aumenten. Para los consumidores que ya luchan con precios más altos, esto añade otra capa de presión financiera. Sin embargo, el objetivo principal del BCE es evitar que la inflación se arraigue, lo que a la larga sería más dañino.

Para las empresas, unos tipos más altos significan mayores costos de financiación, lo que podría frenar la inversión. El impacto de las subidas de tipos del BCE en el crecimiento europeo es una preocupación clave, especialmente porque la economía de la eurozona ya se está desacelerando. ING espera que la subida de tipos sea moderada para no descarrilar la recuperación.

Preguntas frecuentes: Subida de tipos del BCE e inflación en la eurozona

¿Cuál es la tasa de inflación actual de la eurozona?

La inflación de la eurozona se situó en el 3,2% en mayo de 2025, la más alta desde septiembre de 2023.

¿Cuándo anunciará el BCE su próxima decisión sobre tipos?

El Consejo de Gobierno del BCE está programado para reunirse el 11 de junio de 2025 y se espera que anuncie una subida de tipos en esa reunión.

¿Cuánto subirá el BCE los tipos?

ING espera una subida de tipos moderada y 'preventiva', probablemente de 25 puntos básicos, en lugar de un aumento agresivo.

¿Qué son los efectos de segunda ronda de la inflación?

Los efectos de segunda ronda ocurren cuando una inflación más alta conduce a mayores demandas salariales, que a su vez elevan aún más los precios, creando una espiral salarios-precios.

¿Cómo afecta el conflicto en Irán a la inflación de la eurozona?

La guerra en Irán ha elevado los precios mundiales de la energía, lo que aumenta directamente la inflación en la eurozona a través de mayores costos de combustible y calefacción, e indirectamente a través de mayores costos de producción de bienes y servicios.

Fuentes

Artículo basado en reportajes de BNR Nieuwsradio y ANP. Contexto adicional del Banco Central Europeo y de ING Economic Research.