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Le déclin de la domination du dollar : une étape historique
Pour la première fois depuis 1995, la part du dollar américain dans les réserves de change mondiales est passée sous la barre des 57 %, s'établissant à 56,77 % au quatrième trimestre 2025 selon les données COFER du FMI. Ce déclin, par rapport à 71 % en 1999, signale l'érosion lente du système du pétrodollar. Parallèlement, les pays BRICS+ effectuent environ 67 % de leurs échanges intra-bloc en monnaies locales, contre moins de 30 % il y a dix ans. La question n'est plus de savoir si la dédollarisation a lieu, mais à quelle profondeur et à quelle vitesse.
Le système du pétrodollar, né d'un accord américano-saoudien en 1974 pour fixer le prix du pétrole exclusivement en dollars, a soutenu l'hégémonie financière américaine pendant cinq décennies. Mais cette base se fissure : les transactions pétrolières en dollars devraient passer de 86 % en 2022 à environ 72 % en 2026, l'Arabie saoudite ayant autorisé des paiements en d'autres devises dès 2024 et les importations chinoises de brut en yuans ayant bondi. Le système du pétrodollar se dénoue visiblement.
Pourquoi la dédollarisation s'accélère
L'effet des sanctions
Le point de bascule a eu lieu en 2022, lorsque les sanctions occidentales ont gelé environ 300 milliards de dollars des réserves de la banque centrale russe détenues en dollars et en euros. Cette utilisation des armes financières a provoqué une onde de choc parmi les banques centrales, en particulier dans les pays du Sud. Le message était clair : les actifs libellés en dollars ne sont pas à l'abri d'une saisie politique. Depuis, les banques centrales ont entamé la plus agressive campagne d'achat d'or de l'histoire moderne.
Achats d'or records
Les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes d'or en 2025, soit la troisième année consécutive au-dessus de 1 000 tonnes. Le World Gold Council indique que les acheteurs souverains – menés par la Chine (environ 290 tonnes), la Pologne (102 tonnes), l'Inde (82 tonnes) et la Turquie (74 tonnes) – utilisent l'or comme couverture géopolitique. Les pays BRICS+ détiennent désormais plus de 6 000 tonnes d'or, soit environ 17,4 % des réserves mondiales des banques centrales, contre 11,2 % en 2019. La tendance d'achat d'or des banques centrales ne montre aucun signe d'essoufflement.
La détérioration budgétaire américaine
Les finances publiques américaines se dégradent : la dette américaine par rapport au PIB a dépassé 125 % en 2025 et atteint environ 134 % en 2026, avec une dette nationale totale dépassant 39 000 milliards de dollars. Le Congressional Budget Office prévoit des déficits persistants, suscitant des doutes sur la stabilité à long terme du dollar. Comme l'a déclaré un banquier central d'un pays émergent au Financial Times : 'Pourquoi détiendrions-nous plus de dollars lorsque la plus grande économie du monde ne peut pas équilibrer son budget ?'
Les BRICS+ construisent une architecture financière parallèle
Le commerce en monnaies locales explose
Les pays BRICS+ – désormais onze membres à part entière, dont le Brésil, la Russie, l'Inde, la Chine, l'Afrique du Sud, l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran, l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et l'Indonésie – ont considérablement développé les accords de swap de devises bilatéraux. L'échange direct yuan-rouble entre la Chine et la Russie a réduit les coûts de transaction de 2 à 3 %, tandis que le swap Chine-Brésil couvre 30 % du commerce bilatéral. Le commerce intra-bloc en monnaies locales a atteint 67 % au début de 2026, contre environ 30 % en 2015.
BRICS Pay et mBridge : des alternatives à SWIFT opérationnelles
Sous la présidence indienne en 2026, le bloc BRICS a lancé mBridge, un système de paiement basé sur les CBDC de gros destiné à contourner complètement SWIFT. En mai 2026, mBridge avait traité plus de 55 milliards de dollars de transactions, dont 95 % libellées en yuan numérique. Parallèlement, BRICS Pay est développé comme une plateforme de paiement de détail interopérable entre les CBDC des États membres. Ces systèmes représentent le réseau de paiement CBDC des BRICS qui pourrait à terme contester le monopole du dollar sur les règlements transfrontaliers.
Impact sur l'ordre financier mondial
Un système de réserves multipolaire émerge
La part du dollar dans les réserves mondiales décline, mais aucune monnaie unique ne le remplace. Un système fragmenté et multipolaire se met en place. L'euro se maintient à environ 20 %, tandis que les 'autres' devises – dont le dollar australien, le dollar canadien et les monnaies des marchés émergents – sont passées de 1,7 % des réserves en 2000 à environ 10 % aujourd'hui. Le renminbi chinois, malgré le poids économique de la Chine, stagne autour de 2 % en raison des contrôles de capitaux et de la convertibilité limitée.
Cette diversification a un double tranchant. Pour les États-Unis, un statut de réserve plus faible signifie des coûts d'emprunt plus élevés et une perte du 'privilège exorbitant'. Pour l'économie mondiale, un système fragmenté pourrait accroître les coûts de transaction et réduire la stabilité apportée par un seul actif de réserve dominant. Le système de réserves multipolaire est à la fois une opportunité et un risque.
Points de vue d'experts
Eswar Prasad, économiste à l'université Cornell, note : 'Nous assistons à un recalibrage lent, pas à un effondrement soudain. Le dollar restera dominant pendant des décennies, mais son monopole est terminé. Les banques centrales couvrent leurs paris.' Mark Sobel, ancien responsable du FMI, prévient : 'Les initiatives des BRICS sont plus symboliques que substantielles. Les volumes de mBridge sont minuscules par rapport aux flux annuels de SWIFT (150 000 milliards de dollars). La rhétorique de la dédollarisation dépasse largement la réalité.'
Pourtant, la trajectoire est claire. Les pays BRICS+ représentent désormais plus de 31,5 % du PIB mondial et 45 % de la population. Leur poussée collective pour la souveraineté financière, combinée à la détérioration budgétaire américaine et à l'utilisation des armes des systèmes basés sur le dollar, suggère que l'ère du pétrodollar touche à son crépuscule – même si le soleil ne se couchera pas avant de nombreuses années.
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le système du pétrodollar ?
Établi en 1974, le système du pétrodollar est un arrangement où les pays exportateurs de pétrole fixent le prix du brut exclusivement en dollars américains, et les excédents sont recyclés en bons du Trésor américain. Cela a créé une demande perpétuelle de dollars et permis aux États-Unis d'emprunter à bas coût.
Le dollar américain perd-il son statut de monnaie de réserve ?
Le dollar perd des parts mais reste dominant. Sa part dans les réserves mondiales est passée de 71 % en 1999 à 56,77 % au quatrième trimestre 2025. Cependant, aucune monnaie unique ne l'a remplacé ; les banques centrales se diversifient vers l'or, l'euro et des devises plus petites.
Qu'est-ce que BRICS Pay ?
BRICS Pay est une plateforme de paiement numérique proposée pour faciliter les transactions transfrontalières dans les monnaies locales des pays membres, réduisant la dépendance à SWIFT et au dollar américain. Elle devrait être interopérable avec les CBDC nationales.
Quelle quantité d'or les pays BRICS ont-ils achetée ?
Les pays BRICS+ détiennent plus de 6 000 tonnes d'or, soit environ 17,4 % des réserves d'or des banques centrales mondiales. En 2025, les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes, menées par la Chine, la Pologne et l'Inde.
Le dollar va-t-il s'effondrer ?
La plupart des économistes estiment qu'un effondrement soudain du dollar est peu probable. Le dollar reste la principale monnaie de réserve mondiale, avec des marchés profonds et liquides. Cependant, son érosion graduelle est structurellement due aux déséquilibres budgétaires américains, à la politique de sanctions et à la montée de systèmes de paiement alternatifs.
Conclusion : un recalibrage lent, pas une révolution
Le système du pétrodollar s'érode, mais la transition vers un système de réserves multipolaire prendra des décennies. Les États-Unis conservent des avantages en matière d'État de droit, de profondeur des marchés et d'effets de réseau. Pourtant, la direction est indéniable : les banques centrales se diversifient, les BRICS+ construisent des alternatives et le monopole du dollar est brisé. Pour les investisseurs et les décideurs politiques, le message clé est que l'ordre financier mondial devient plus fragmenté, plus complexe et moins prévisible.
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