Dollaraandeel onder 57%: Multilaterale shift in 2026

Het aandeel van de Amerikaanse dollar in de mondiale deviezenreserves is voor het eerst in dertig jaar onder de 57% gedaald, een structureel omslagpunt in de internationale financiële architectuur. Volgens de laatste IMF COFER-gegevens bedroeg de dollar in het derde kwartaal van 2025 nog maar 56,9% van de toegewezen reserves, tegen 71% rond de eeuwwisseling. Hoewel de dollar dominant blijft, is het tempo van de daling versneld, gedreven door geopolitieke en fiscale druk.

Structurele oorzaken van de-dollarisatie

Sancties als wapen en het vertrouwenstekort

De belangrijkste katalysator was de bevriezing van circa $300 miljard aan Russische centralebankactiva in westerse jurisdicties in 2022. Dit signaleerde dat dollargeld als wapen kan worden ingezet. Uit een enquête van de World Gold Council uit 2025 blijkt dat 85% van de centralebankreservebeheerders gelooft dat sancties als wapen hun strategie aanzienlijk zullen beïnvloeden. Zelfs traditionele bondgenoten zoals Polen kopen recordhoeveelheden goud. De bewapening van de dollar heeft de zoektocht naar neutrale reserveactiva versneld. Goud, zonder tegenpartijrisico en niet bevriesbaar, is de belangrijkste begunstigde. Centrale banken kochten in 2025 863 ton goud, ruim boven het jaargemiddelde van 473 ton in het voorgaande decennium.

VS-schuld en begrotingstekort

De Amerikaanse staatsschuld is in maart 2026 de $39 biljoen gepasseerd, ruim 120% van het bbp. Het Congressional Budget Office voorziet tekorten van $1,9 biljoen in 2026, oplopend tot $3,1 biljoen in 2036. China en Japan, de grootste buitenlandse crediteuren, verkopen al jaren Amerikaanse staatsobligaties. China's bezit is gedaald tot het laagste niveau sinds 2009. De Amerikaanse staatsschuldcrisis roept vragen op over de koopkracht van dollaractiva op lange termijn, wat reservebeheerders aanzet tot diversificatie.

Alternatieve betalingssystemen in opkomst

CIPS: Chinees alternatief voor SWIFT

China's CIPS (Cross-Border Interbank Payment System) verbindt in april 2026 meer dan 5.000 financiële instellingen in 190 landen. Het cumulatieve transactievolume overschrijdt CNY 675 biljoen (circa $94 biljoen). In maart 2026 verwerkte CIPS een record van 1,22 biljoen yuan ($178,5 miljard) op één dag, gestimuleerd door de yuanvraag in de oliehandel. Hoewel CIPS nog voor meer dan 80% afhankelijk is van SWIFT voor berichtenuitwisseling, wordt de kloof kleiner.

De petroyuan-doorbraak

De meest symbolische ontwikkeling van 2026 is de verdieping van de financieel-economische banden tussen Saoedi-Arabië en China. In 2024 verlengde Saoedi-Arabië de 50-jarige petrodollardeal met de VS niet formeel. Sindsdien worden oliehandelstransacties steeds vaker in yuan afgewikkeld. In 2025 voltooiden China en Saoedi-Arabië hun eerste oliehandel met de digitale yuan (e-CNY). China heeft sinds 2005 meer dan $82 miljard geïnvesteerd in Saoedi-Arabië. De petroyuan-uitdaging voor de petrodollar betekent een structurele heroriëntatie van de financiering van energiehandel.

BRICS+ en een multipolaire muntarchitectuur

Het BRICS-blok, in 2024 uitgebreid met Egypte, Ethiopië, Iran, Saoedi-Arabië en de VAE, heeft lokale valutarekeningen gestimuleerd. De handel tussen Rusland en China wordt voor 99,1% in roebels en yuan afgewikkeld. Een voorstel voor een BRICS-ankerreserveactief, vergelijkbaar met Keynes' bancor, wint aan intellectuele steun, maar politieke verdeeldheid blijft groot. India verzet zich openlijk tegen de-dollarisatie.

Gevolgen voor leenkosten en inflatie

Het geleidelijke verlies van de dollareservestatus heeft gevolgen voor de Amerikaanse leenkosten. De 'exorbitante privilege' van de dollar stelde de VS in staat tegen lagere rentes te lenen. Naarmate de buitenlandse vraag naar Treasuries afneemt, moet de particuliere sector meer nieuwe uitgiftes absorberen, wat de langetermijnrente kan opdrijven. Een stijging van 100 basispunten zou de jaarlijkse rentsokosten met $400 miljard verhogen. De impact van de-dollarisatie op inflatie is genuanceerd: een zwakkere dollar verhoogt de importprijzen, maar verlicht de financiële omstandigheden voor dollar leners in het buitenland.

Deskundigen

‘De daling van de dollar is geen ineenstorting, maar een langzame erosie – een gemeten diversificatie die de multipolaire realiteit van de 21e-eeuwse wereldeconomie weerspiegelt,’ zegt Eswar Prasad van Cornell University. Barry Eichengreen van UC Berkeley vergelijkt het met het Britse pond: ‘Het pond bleef decennia lang een belangrijke reservemunt nadat de VS Groot-Brittannië economisch hadden ingehaald. De daling van de dollar zal ook in decennia worden gemeten, maar de richting is duidelijk.’

FAQ: De-dollarisatie in 2026

Wat is de-dollarisatie?

De-dollarisatie is de geleidelijke vermindering van de rol van de Amerikaanse dollar in wereldhandel, financiën en centralebankreserves.

Zal de dollar instorten als reservemunt?

De meeste experts achten een plotselinge ineenstorting onwaarschijnlijk. Het aandeel zal naar verwachting geleidelijk dalen naar 50% of lager.

Wat betekent de-dollarisatie voor Amerikaanse rentetarieven?

Verminderde buitenlandse vraag naar Treasuries kan de langetermijnrente opdrijven, wat de leenkosten voor de VS verhoogt.

Welke valuta profiteren?

De Chinese yuan, euro en goud profiteren. Goud bereikte begin 2026 een recordprijs van ruim $4.700 per ounce.

Hoe beïnvloeden sancties de-dollarisatie?

Sancties als wapen zijn een belangrijke drijfveer. De bevriezing van Russische reserves in 2022 toonde aan dat dollaractiva ontoegankelijk kunnen worden.

Conclusie: 2026 als omslagpunt

Het bewijs wijst niet op een plotselinge ineenstorting, maar op een kritiek omslagpunt waar de mondiale financiële architectuur begint te fragmenteren in concurrerende valutablokken. Het dollarcentrische systeem uit Bretton Woods (1944) maakt plaats voor een complexer, multipolair arrangement. De toekomst van het mondiale reservestelsel wordt bepaald door duizenden marginale beslissingen. Het exorbitante privilege van de dollar verdwijnt niet van de ene op de andere dag, maar erodeert gestaag – en 2026 is het jaar dat deze erosie onmogelijk te negeren werd.

Bronnen

• IMF COFER Dashboard, maart 2026
• World Gold Council, Central Bank Gold Reserves Survey 2025
• People's Bank of China, CIPS Business Rules Revision, februari 2026
• Congressional Budget Office, The Budget and Economic Outlook: 2026 to 2036
• US Treasury, Fiscal Data, maart 2026
• World Economic Forum, 'Yesterday Risk, Today Reality', januari 2026
• Chicago Policy Review, 'BRICS and the Shift Away from Dollar Dependence', oktober 2025
• Fortune, 'What Is the Petrodollar?', april 2026
• Clearing Post, 'PBOC Revised CIPS Rules February 2026'
• Disruption Banking, 'China's SWIFT Challenger Breaks Records', april 2026