Deutsch
English
Español
Français
Nederlands
Português
Voor het eerst sinds het Internationaal Monetair Fonds in 1995 begon met het volgen van de valutasamenstelling van deviezenreserves, is het aandeel van de Amerikaanse dollar gedaald tot onder de 57%: 56,3% in Q1 2026, volgens de laatste IMF COFER-gegevens. Dit is de achtste opeenvolgende kwartaaldaling en een historisch keerpunt in het mondiale monetaire systeem. De teruggang van 71% in 2000 naar onder 57% is nu een datagestuurde realiteit, bevestigd door het IMF, de World Gold Council en de People's Bank of China.
De data achter de dollardaling
De COFER-dataset van het IMF, die 149 rapporterende monetaire autoriteiten met $13,1 biljoen aan reserves omvat, toont de dollar voor het eerst onder 57% in Q1 2026. De euro blijft stabiel op circa 20,25%, terwijl de Japanse yen, het Britse pond en de Chinese yuan respectievelijk 5,56%, 4,64% en 1,95% uitmaken. De categorie 'overige valuta's' is gegroeid naar ongeveer 10%, wat wijst op diversificatie naar Canadese, Australische en Zwitserse franken en opkomende marktvaluta's.
Deze daling is geen plotselinge ineenstorting, maar het hoogtepunt van een structurele verschuiving die versnelde na 2022. De bewapening van financiële sancties — met name het bevriezen van circa $300 miljard aan Russische centrale bankreserves na de invasie van Oekraïne — stuurde een krachtig signaal naar reservebeheerders wereldwijd: in dollar luidende activa dragen geopolitiek risico.
BRICS+: een demografische en economische reus
Het uitgebreide BRICS+-blok, nu met 11 volwaardige leden waaronder Saoedi-Arabië, de VAE, Iran, Egypte, Ethiopië en Indonesië (toegetreden begin 2025), vertegenwoordigt ongeveer 45% van de wereldbevolking en meer dan 40% van het mondiale bbp op basis van koopkrachtpariteit. Het blok beheerst 72% van de zeldzame aardmineralen, 43% van de wereldwijde olieproductie en 78% van de kolenoutput.
De meest opvallende maatstaf is de afwikkeling van intra-blokhandel: BRICS+-landen voeren nu circa 67% van hun handel in lokale valuta's uit, tegen minder dan 20% een decennium geleden. Deze verschuiving vermindert direct de vraag naar de dollar als ruilmiddel en, op termijn, als waardeopslag in reserveportefeuilles.
Handel in lokale valuta: de stille revolutie
China en Rusland wikkelen nu meer dan 90% van hun bilaterale handel af in yuan en roebel. India en de VAE hebben een roepie-dirham-afwikkelingsmechanisme opgezet. Het besluit van Saoedi-Arabië om zijn petrodollargarantie uit 1974 — die olie uitsluitend in dollars prijsde — niet te verlengen, heeft ertoe geleid dat yuan-geprijsde ruwe-olie-export naar China is gestegen tot circa 22% van de Saoedische verkopen. Deze bilaterale regelingen tasten collectief de transactionele dominantie van de dollar aan.
Centrale bankgoud: de grote diversificatie
Centrale banken kochten in 2025 een record van meer dan 1.100 ton goud, het vierde opeenvolgende jaar boven de 1.000 ton, aldus de World Gold Council. De Nationale Bank van Polen was voor het tweede jaar op rij de grootste koper met 102 ton. De Chinese centrale bank rapporteert al meer dan 10 opeenvolgende maanden goudaankopen, en ook Kazachstan, Turkije en India waren belangrijke kopers.
Uit een enquête onder centrale banken uit 2025 bleek dat een record van 43% van de respondenten van plan is de goudreserves komend jaar te verhogen, en 73% verwacht dat het dollaraandeel in de mondiale reserves over vijf jaar zal dalen. De goudprijs steeg in 2025 tot meer dan $3.500 per ounce en blijft hoog door aanhoudende institutionele vraag.
CIPS en CBDC's: bouwen aan parallelle infrastructuur
China's Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) verwerkt nu circa ¥180 biljoen ($25 biljoen) per jaar en verbindt 1.597 indirecte deelnemers in 117 landen. Hoewel CIPS nog steeds afhankelijk is van SWIFT voor berichtenverkeer — de twee organisaties tekenden in maart 2025 een samenwerkingsmemorandum — is de groeitrend onmiskenbaar. In 2024 steeg het CIPS-volume met 43% jaar-op-jaar en de transacties zijn sinds 2020 meer dan verdrievoudigd.
Project mBridge, een multi-CBDC-platform van de centrale banken van China, Hongkong, Thailand en de VAE, heeft meer dan $55 miljard aan transacties verwerkt. Het platform maakt realtime grensoverschrijdende afwikkeling mogelijk via centrale bank digitale valuta's, waarbij de dollar en traditionele correspondentbanknetwerken worden omzeild. In 2026 verkennen 134 landen, goed voor 98% van het mondiale bbp, CBDC's, met China's digitale yuan als koploper onder de grote economieën.
De opkomst van CBDC-gebaseerde grensoverschrijdende betalingssystemen vertegenwoordigt een structurele verschuiving in de wijze waarop internationale afwikkelingen plaatsvinden, wat de dollarvraag verder kan verminderen.
Gevolgen voor Amerikaanse leenkosten en sancties
De dalende reserveaandeel van de dollar heeft directe gevolgen voor de VS. Buitenlandse bezittingen van Amerikaanse staatsobligaties zijn gedaald van circa $7,2 biljoen naar $6,5 biljoen in de afgelopen twee jaar, volgens Treasury International Capital-data. Doordat de grootste koper van Amerikaanse schuld — centrale banken — diversifieert, krijgt de Amerikaanse overheid te maken met hogere leenkosten. Elke procentpunt daling van de buitenlandse vraag naar Treasuries kan tientallen miljarden dollars aan jaarlijkse rentebetalingen toevoegen.
De effectiviteit van sancties neemt ook af. De afnemende effectiviteit van Amerikaanse financiële sancties blijkt uit het feit dat doellanden steeds meer handel drijven via CIPS, mBridge en bilaterale swapovereenkomsten. Het vermogen van Rusland om zijn economie overeind te houden ondanks ongekende sancties toont de grenzen van dollar-centrische financiële dwang in een multipolaire wereld.
Deskundigenperspectieven
"De daling van de dollar onder 57% is een mijlpaal," zegt Eswar Prasad, hoogleraar handelsbeleid aan Cornell University en auteur van The Future of Money. "We zijn getuige van de geleidelijke maar onmiskenbare overgang van een unipolair dollarsysteem naar een multipolaire monetaire architectuur. De vraag is niet langer of de-dollarisering plaatsvindt, maar hoe snel en hoe ver het zal gaan."
"Centrale banken verlaten de dollar niet; ze hedgen tegen concentratierisico," merkt een hoge functionaris van de World Gold Council op. "Goud biedt een neutraal, sanctiebestendig reserveactief dat door geen enkele overheid wordt gecontroleerd. De recordaankopen weerspiegelen een structurele verschuiving in de beheerfilosofie van reserves."
Veelgestelde vragen
Wat is het huidige aandeel van de Amerikaanse dollar in de mondiale reserves?
Per Q1 2026 bedraagt het aandeel van de Amerikaanse dollar in de toegewezen deviezenreserves 56,3%, het laagste niveau sinds het IMF in 1995 met gegevens begon, volgens de COFER-dataset van het IMF.
Waarom daalt het reserveaandeel van de dollar?
De daling wordt gedreven door drie hoofdfactoren: de bewapening van financiële sancties (met name het bevriezen van Russische reserves in 2022), de opkomst van BRICS+-handel in lokale valuta (nu 67% van de intra-bloktransacties) en recordaankopen van goud door centrale banken van meer dan 1.100 ton in 2025, als gevolg van diversificatie weg van in dollar luidende activa.
Wat is CIPS en hoe daagt het SWIFT uit?
CIPS (Cross-Border Interbank Payment System) is China's in yuan luidende betalingsinfrastructuur die jaarlijks circa ¥180 biljoen verwerkt. Hoewel het voor berichten nog afhankelijk is van SWIFT, maken de snelle groei — 43% volumestijging in 2024 — en het groeiende deelnemersbestand van 1.597 instellingen in 117 landen het een groeiend alternatief voor het op dollars gebaseerde SWIFT-systeem.
Wat is Project mBridge?
Project mBridge is een multi-CBDC-platform van de centrale banken van China, Hongkong, Thailand en de VAE dat realtime grensoverschrijdende afwikkeling mogelijk maakt via centrale bank digitale valuta's. Het heeft meer dan $55 miljard aan transacties verwerkt en vormt een directe omzeiling van traditioneel dollar-gedomineerd correspondentbankieren.
Zal de dollar zijn status als belangrijkste reservevaluta verliezen?
De meeste deskundigen zien de transitie als geleidelijk eerder dan imminent. De dollar is nog goed voor 88% van de mondiale deviezentransacties en blijft de dominante reservevaluta. De trend naar een multipolair systeem — met een grotere rol voor de euro, de yuan, goud en opkomende marktvaluta's — lijkt echter structureel verankerd.
Vooruitzicht: een multipolaire toekomst
De gegevens van Q1 2026 bevestigen dat de mondiale monetaire orde de grootste transformatie doormaakt sinds de ineenstorting van het Bretton Woods-systeem in 1971. De daling van de dollar onder 57% is geen conjuncturele schommeling maar een structurele verschuiving, aangedreven door geopolitieke heroriëntatie, technologische innovatie in betalingssystemen en bewuste diversificatie door centrale banken.
Voor institutionele beleggers zijn de implicaties duidelijk: portefeuillestrategieën moeten rekening houden met een wereld waarin de dominantie van de dollar geleidelijk afneemt, goud een grotere rol speelt en multipolaire reservevalutastrategieën de nieuwe norm worden. Voor beleidsmakers in Washington is de boodschap even duidelijk: het exorbitante privilege van dollarhegemonie brengt verantwoordelijkheden met zich mee — waaronder het handhaven van fiscale discipline en het vermijden van bewapening van het financiële systeem — die, indien verwaarloosd, de transitie zullen versnellen die de VS juist wil voorkomen.
Follow Discussion