Fed herziet monetair beleidskader in historische Jackson Hole-verschuiving

Federal Reserve kondigt grote wijzigingen beleidskader aan

Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell heeft tijdens zijn langverwachte toespraak op het Jackson Hole Economic Symposium op 22 augustus 2025 belangrijke wijzigingen in het monetair beleidskader van de centrale bank aangekondigd. De herziene Verklaring over Langetermijndoelen en Monetair Beleidsstrategie is het resultaat van het tweede openbare onderzoek van de Fed naar haar beleidskader, dat elke vijf jaar wordt uitgevoerd.

Belangrijkste wijzigingen in monetair beleid

De meest opmerkelijke verandering betreft het verlaten van de "make-up"-strategie die in 2020 werd aangenomen en die de risico's van de effectieve ondergrens (ELB) van rentetarieven benadrukte. Het nieuwe kader keert terug naar flexibele inflatiedoelstelling en verwijdert taal die specifiek gericht was op ELB-beperkingen. Powell benadrukte dat de herziene strategie is ontworpen om "maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit te bevorderen over een breed scala aan economische omstandigheden".

De Fed schrapte ook de controversiële "tekortkomingen"-terminologie uit haar richtlijnen voor maximale werkgelegenheid. In plaats daarvan verduidelijkt de nieuwe verklaring dat "het Comité erkent dat werkgelegenheid soms boven real-time beoordelingen van maximale werkgelegenheid kan uitkomen zonder noodzakelijkerwijs risico's voor prijsstabiliteit te creëren". Deze verandering adresseert communicatie-uitdagingen die ontstonden tijdens het herstel na de pandemie.

Huidige economische context

Powell's toespraak vond plaats in een complexe economische omgeving die wordt gekenmerkt door vertragende banengroei, hoge inflatie en significante beleidswijzigingen die handel en immigratie beïnvloeden. Het arbeidsrapport van juli toonde een vertraging van de banengroei tot slechts 35.000 banen per maand over de afgelopen drie maanden, tegenover 168.000 per maand in 2024.

Inflatie blijft boven doel, waarbij de totale PCE-prijzen met 2,6% stegen over de 12 maanden eindigend in juli, terwijl de kern-PCE-inflatie 2,9% bereikte. De Fed-voorzitter merkte op dat tariefverhogingen consumentenprijzen beginnen te beïnvloeden, wat extra inflatiedruk creëert die de centrale bank zorgvuldig moet monitoren.

Balans in dubbele mandaat

Het herziene kader benadrukt de toewijding van de Fed aan beide kanten van haar dubbele mandaat - maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit. Powell benadrukte dat "prijsstabiliteit essentieel is voor een gezonde en stabiele economie en het welzijn van alle Amerikanen ondersteunt", terwijl hij ook het belang onderstreepte van "duurzaam bereiken van maximale werkgelegenheid die brede economische kansen en voordelen voor alle Amerikanen bevordert".

De nieuwe consensusverklaring handhaaft de inflatiedoelstelling van 2% als meest consistent met de dubbele mandaatdoelen van de Fed en bevestigt opnieuw de toezegging om elke vijf jaar openbare onderzoeken uit te voeren om ervoor te zorgen dat het kader evolueert met veranderende economische omstandigheden.