Yen stijgt sterk na $53 miljard interventie Japan en VS

De Japanse yen boekte de grootste wekelijkse rally sinds februari nadat Tokio, met ongekende steun van de VS, op 31 juli 2026 een gecoördineerde interventie op de valutamarkten lanceerde. Het Ministerie van Financiën gaf de Bank of Japan opdracht om yen te kopen en dollars te verkopen, wat leidde tot een duik van USD/JPY van rond 164 naar onder 159 in enkele uren. Bloomberg schatte de operatie op $53 miljard, terwijl Reuters uitging van $58,97 miljard – een van de grootste yen-interventies ooit.

Wat veroorzaakte de scherpe opleving van de yen?

Nog een maand eerder was de yen naar het zwakste niveau in 40 jaar gezakt, met een dieptepunt van 163,99 per dollar. De aanhoudende depreciatie, aangewakkerd door het grote renteverschil tussen de Bank of Japan en de Federal Reserve, had geleid tot geïmporteerde inflatie en huishoudelijke problemen in Japan. Minister van Financiën Satsuki Katayama waarschuwde dat de autoriteiten "doortastende maatregelen" zouden nemen tegen wanordelijke bewegingen. Die dreiging werd donderdag werkelijkheid toen de BOJ, op instructie van het ministerie, agressief dollars verkocht. De yen steeg met meer dan 3% binnen een uur en bereikte kortstondig 157,8, om vervolgens rond 159,54 te stabiliseren.

Binnen de gecoördineerde interventie Japan-VS

De actieve betrokkenheid van de VS maakte de interventie historisch. Het Amerikaanse ministerie van Financiën informeerde commerciële banken dat het zou kunnen ingrijpen op de yenmarkt en voerde een "rate check" uit – een procedurele stap die vaak aan directe actie voorafgaat. De New York Fed verzocht, op instructie van het ministerie, gelijktijdig om rate-checks bij verschillende banken. Minister van Financiën Scott Bessent beschreef de yen als "zeer ondergewaardeerd", wat een zeldzame consensus tussen Washington en Tokio over valutabeleid signaleert. Dit is de eerste yen-steunoperatie van de VS in meer dan een decennium; de laatste gecoördineerde interventie vond plaats na de Tōhoku-aardbeving in 2011. De stap onderstreept de groeiende zorgen dat een wanordelijke daling van de yen de wereldwijde financiële markten zou kunnen destabiliseren, vooral gezien de enorme yen carry trade-posities van hedgefondsen en institutionele beleggers wereldwijd.

Bank of Japan handhaaft rente op 1%

Op vrijdag hield de BOJ de beleidsrente ongewijzigd op 1% met een 8-1 stem, waarbij bestuurslid Hajime Takata voor een verhoging naar 1,25% pleitte. De centrale bank waarschuwde dat de kerninflatie "duidelijk boven" haar doelstelling van 2% zou kunnen uitkomen later in fiscaal 2026, gedreven door loonstijgingen, hogere ruwe-olieprijzen en de zwakke yen. Gouverneur Kazuo Ueda gaf aan dat de volgende renteverhoging al in september of oktober zou kunnen komen, eerder dan de door de markt verwachte interval van zes maanden. De kerninflatie in Japan bedroeg in juli 1,6%, nog onder de 2%-doelstelling, maar de voorzichtige aanpak van de BOJ weerspiegelt het delicate evenwicht tussen steun aan de munt en het vermijden van een scherpe economische vertraging. De beleidsnormalisatie van de BOJ is geleidelijk maar versnelt nu, met het huidige tarief van 1% al het hoogste in meer dan drie decennia.

Belastingverlaging Takaichi leidt tot fiscale onrust

Premier Sanae Takaichi kondigde een plan aan om de btw op voedsel te verlagen van 8% naar slechts 1% voor twee jaar, wat bijdroeg aan de marktonzekerheid. Hoewel bedoeld om de kosten van levensonderhoud te verlichten, zou de maatregel een geschatte omzetderving van ¥10 biljoen ($61 miljard) veroorzaken, wat de fiscale gezondheid van Japan onder druk zet. Het voorstel kreeg kritiek vanuit haar eigen LDP, waarbij prominente figuren waarschuwden voor toekomstige prijsstijgingen en vragen stelden over de financiering. Het belastingplan, in combinatie met de interventie, stelt de fiscale en monetaire geloofwaardigheid van Japan op de proef.

Marktgevolgen: Is de yen carry trade aan het afbouwen?

De interventie heeft het debat over de houdbaarheid van de yen carry trade nieuw leven ingeblazen. Doordat de BOJ verdere renteverhogingen signaleert en de Fed mogelijk rente verlaagt, krimpt het renteverschil dat de carry trade aandreef. Een snelle afbouw kan volatiliteit veroorzaken in wereldwijde aandelen en opkomende markten. Analisten van MUFG blijven gematigd positief over Aziatische valuta en voorspellen dat USD/JPY op termijn onder de 160 zal dalen, maar benadrukken dat interventie alleen de zwakke trend van de yen niet kan keren zonder fundamentele beleidswijzigingen.

Veelgestelde vragen

Waarom greep Japan in op de valutamarkt?

Japan greep in om wat de autoriteiten omschreven als "buitensporige en wanordelijke" depreciatie van de yen te stoppen. De yen had een 40-jarig dieptepunt bereikt, waardoor importkosten voor energie en voedsel stegen en huishoudens en kleine bedrijven werden getroffen. Het doel was stabiliteit te herstellen en speculatieve short-selling van de yen te beteugelen.

Hoeveel gaf Japan uit aan de interventie?

Volgens Bloombergs analyse van BOJ-rekeningen gaf Japan op 31 juli 2026 waarschijnlijk ongeveer $53 miljard (¥8,45 biljoen) uit. Reuters schatte het bedrag op maximaal $58,97 miljard. Dit volgt op een recordbedrag van ¥11,7 biljoen ($72,5 miljard) dat tussen april en mei 2026 aan yen-aankopen werd besteed.

Wat is de huidige rente van de Bank of Japan?

De BOJ handhaafde haar beleidsrente op 1% op 31 juli 2026 – het hoogste niveau sinds 1995. Bestuurslid Hajime Takata stemde tegen en drong aan op een verhoging met 25 basispunten naar 1,25%. De BOJ heeft aangegeven dat verdere renteverhogingen mogelijk zijn vanaf september 2026, afhankelijk van inflatie- en loongegevens.

Heeft de VS eerder ingegrepen op de yenmarkt?

Ja, maar zelden. De laatste significante Amerikaanse yen-steuninterventie vond plaats na de Tōhoku-aardbeving en tsunami in 2011, als onderdeel van een gecoördineerde G7-actie. Daarvoor grepen de VS in 1998 in tijdens de Aziatische financiële crisis. De interventie van juli 2026 is de eerste Amerikaanse "rate check" op de yen in meer dan tien jaar.

Wat is de yen carry trade en waarom is deze belangrijk?

De yen carry trade houdt in dat beleggers yen lenen tegen lage rentes en investeren in valuta of activa met een hoger rendement. Het is een belangrijke drijvende kracht achter de wereldwijde liquiditeit. Het afbouwen van deze posities – getriggerd door yensterkte en BOJ-renteverhogingen – kan scherpe verkopen veroorzaken in risicovolle activa, waaronder tech-aandelen en valuta van opkomende markten.