Kredietmarkten oververhit, echo van 2008 financiële crisis

Kredietmarkten bereiken gevaarlijkste niveau sinds 2007

Wereldwijde kredietmarkten vertonen waarschuwingssignalen die doen denken aan de periode net voor de financiële crisis van 2008, met bedrijfsobligatierentes die hun laagste niveau sinds midden 2007 hebben bereikt. Volgens Bloomberg is het rendementsvoordeel op bedrijfsobligaties teruggebracht tot slechts 103 basispunten, de kleinste spread in bijna twee decennia. Deze compressie weerspiegelt wat analisten omschrijven als 'overmatige risiconeming' en beleggerszelfgenoegzaamheid op financiële markten.

Experts waarschuwen voor 'hoogmoed' op markten

'Hoogmoed zou op dit moment het engste woord moeten zijn op risicomarkten,' waarschuwt Luke Hickmore, investeringsdirecteur bij Aberdeen Investments, in een interview met Bloomberg. 'Het enige wat je kunt doen, is niet te veel inzetten op risicovolle gebieden.' Hickmore's waarschuwing komt op een moment dat vermogensbeheerders zich haasten om bedrijfsschulden te kopen ondanks afnemende rendementen en toenemende wereldwijde risico's.

De huidige omgeving presenteert een gevaarlijke cocktail van lage rentes, hoge consumentenuitgaven en oplopende schulden die onhoudbaar zou kunnen worden. Tiffany Wilding en Andrew Balls van Pacific Investment Management (Pimco) merken op dat 'sterke rendementen hoogmoed de afgelopen tijd hebben versterkt,' wat hun bedrijf ertoe heeft gebracht selectiever te worden met investeringen omdat ze verwachten dat 'fundamentele factoren zullen verslechteren.'

Recorduitgifte van bedrijfsobligaties

Techgiganten zoals Oracle, Microsoft, Meta en Amazon AWS hebben een recordbrekende obligatie-uitgifte-hausse geleid, waarbij wereldwijde technologiebedrijven alleen al in 2025 $428,3 miljard aan obligaties hebben uitgegeven. Deze toename van bedrijfsschulden, met name voor AI-infrastructuurinvesteringen, creëert aanzienlijke kwetsbaarheden. Volgens marktanalyse kunnen kredietspreads dramatisch verbreden als rentes veranderen, economische groei vertraagt of de fundamenten van technologiebedrijven verslechteren, wat mogelijk scherpe correcties op zowel obligatie- als aandelenmarkten kan veroorzaken.

Amerikaanse creditcardschulden verergeren zorgen

De Amerikaanse schuldensituatie versterkt deze zorgen. Volgens gegevens van de Federal Reserve bedragen creditcardrentes gemiddeld meer dan 20%, waarbij 60% van de creditcardhouders van maand tot maand schulden draagt. De creditcardschulden van Amerikanen bereikten een record van $1,21 biljoen, wat extra druk op de financiën van huishoudens creëert. Het G.19 Consumer Credit-rapport van de Federal Reserve toont aan dat het totale uitstaande consumentenkrediet in november 2025 $5,0848 biljoen bereikte.

Echo's van 2008-crisis

De huidige marktomstandigheden vertonen opvallende overeenkomsten met de periode voor de financiële crisis van 2008. De financiële crisis van 2008 werd veroorzaakt door overmatige speculatie op vastgoedwaarden, roofzuchtige leningen voor subprime-hypotheken en regelgevingsdeficiënties. De huidige markt toont vergelijkbare patronen van risicoverkeerde prijsstelling en beleggersovermoed, hoewel de specifieke triggers verschillen.

Recente marktverstoringen, waaronder de onrust in oktober 2025 toen twee autobedrijven met twijfelachtige kredietwaardigheid instortten, hebben de kwetsbaarheid van het huidige systeem al aangetoond. Kleine banken die krediet aan deze bedrijven verstrekten, kregen aanzienlijke problemen, en zelfs grote Wall Street-instellingen voelden de impact.

Wat staat beleggers te wachten?

Ondanks de waarschuwingen blijven veel vermogensbeheerders rendement najagen in deze oververhitte markt. Verwachtingen van aanstaande renteverlagingen door de Federal Reserve maken huidige deals bijzonder aantrekkelijk, wat een 'nu of nooit'-mentaliteit onder sommige beleggers creëert. Echter, zoals een marktanalist opmerkte, 'Het huidige optimisme wordt gevoed door verwachtingen van voortdurende Fed-renteverlagingen en AI-gedreven economische groei, maar fondsbeheerders worden selectiever omdat ze verslechterende kredietfundamenten verwachten.'

De situatie creëert een moeilijke evenwichtsoefening voor beleggers: terwijl het volledig vermijden van de markt mogelijk betekent dat rendementen worden gemist, kan overmatige blootstelling leiden tot aanzienlijke verliezen wanneer marktomstandigheden uiteindelijk corrigeren.