Les marchés du crédit atteignent leur niveau le plus dangereux depuis 2007

Les marchés du crédit atteignent leur niveau le plus dangereux depuis 2007

Les marchés mondiaux du crédit affichent des signaux d'alerte qui rappellent la période précédant la crise financière de 2008, avec les rendements des obligations d'entreprises atteignant leur niveau le plus bas depuis mi-2007. Selon Bloomberg, la prime de rendement sur les obligations d'entreprises a été réduite à seulement 103 points de base, l'écart le plus faible depuis près de deux décennies. Cette compression reflète ce que les analystes décrivent comme une « prise de risque excessive » et une complaisance des investisseurs sur les marchés financiers.

Les experts mettent en garde contre l'« arrogance » des marchés

« L'arrogance devrait être le mot le plus effrayant sur les marchés du risque en ce moment », avertit Luke Hickmore, directeur des investissements chez Aberdeen Investments, dans une interview avec Bloomberg. « La seule chose que vous puissiez faire est de ne pas trop vous engager dans des zones risquées. » L'avertissement de Hickmore intervient à un moment où les gestionnaires d'actifs se précipitent pour acheter des dettes d'entreprises malgré des rendements en baisse et des risques mondiaux croissants.

L'environnement actuel présente un cocktail dangereux de taux d'intérêt bas, de dépenses de consommation élevées et d'endettement croissant qui pourrait devenir insoutenable. Tiffany Wilding et Andrew Balls de Pacific Investment Management (Pimco) notent que « les rendements solides ont renforcé l'arrogance ces derniers temps », ce qui a conduit leur entreprise à devenir plus sélective dans ses investissements car ils s'attendent à ce que « les facteurs fondamentaux se détériorent ».

Émission record d'obligations d'entreprises

Les géants de la technologie comme Oracle, Microsoft, Meta et Amazon AWS ont mené une ruée record d'émissions d'obligations, les entreprises technologiques mondiales ayant émis à elles seules 428,3 milliards de dollars d'obligations en 2025. Cette augmentation de la dette des entreprises, notamment pour les investissements en infrastructure d'IA, crée des vulnérabilités importantes. Selon une analyse de marché, les écarts de crédit pourraient s'élargir de manière spectaculaire si les taux d'intérêt changent, si la croissance économique ralentit ou si les fondamentaux des entreprises technologiques se détériorent, ce qui pourrait provoquer des corrections brutales sur les marchés obligataires et boursiers.

Les dettes de cartes de crédit américaines aggravent les inquiétudes

La situation de la dette américaine renforce ces préoccupations. Selon les données de la Réserve fédérale, les taux des cartes de crédit dépassent en moyenne 20 %, 60 % des détenteurs de cartes de crédit portant une dette d'un mois sur l'autre. La dette des cartes de crédit des Américains a atteint un record de 1,21 billion de dollars, ce qui exerce une pression supplémentaire sur les finances des ménages. Le rapport G.19 sur le crédit à la consommation de la Réserve fédérale montre que le crédit à la consommation total en circulation a atteint 5,0848 billions de dollars en novembre 2025.

Échos de la crise de 2008

Les conditions actuelles du marché présentent des similitudes frappantes avec la période précédant la crise financière de 2008. La crise financière de 2008 a été déclenchée par une spéculation excessive sur les valeurs immobilières, des prêts prédateurs pour les hypothèques subprime et des déficiences réglementaires. Le marché actuel montre des schémas similaires de mauvaise tarification des risques et d'arrogance des investisseurs, bien que les déclencheurs spécifiques diffèrent.

Les perturbations récentes du marché, y compris les turbulences d'octobre 2025 lorsque deux entreprises automobiles à la solvabilité douteuse se sont effondrées, ont déjà démontré la vulnérabilité du système actuel. Les petites banques qui accordaient des crédits à ces entreprises ont rencontré des problèmes importants, et même les grandes institutions de Wall Street en ont ressenti l'impact.

Qu'attendre pour les investisseurs ?

Malgré les avertissements, de nombreux gestionnaires d'actifs continuent de rechercher des rendements sur ce marché surchauffé. Les attentes de futures baisses de taux par la Réserve fédérale rendent les transactions actuelles particulièrement attrayantes, créant une mentalité de « maintenant ou jamais » chez certains investisseurs. Cependant, comme l'a fait remarquer un analyste de marché, « L'optimisme actuel est alimenté par les attentes de baisses continues des taux de la Fed et d'une croissance économique tirée par l'IA, mais les gestionnaires de fonds deviennent plus sélectifs car ils s'attendent à une détérioration des fondamentaux du crédit. »

La situation crée un exercice d'équilibre difficile pour les investisseurs : alors qu'éviter complètement le marché pourrait signifier manquer des rendements, une exposition excessive pourrait entraîner des pertes importantes lorsque les conditions du marché finiront par se corriger.