Kreditmärkte erreichen gefährlichstes Niveau seit 2007

Globale Kreditmärkte zeigen Warnsignale, die an die Zeit kurz vor der Finanzkrise 2008 erinnern, wobei die Renditen von Unternehmensanleihen ihren niedrigsten Stand seit Mitte 2007 erreicht haben. Laut Bloomberg wurde die Risikoprämie für Unternehmensanleihen auf nur 103 Basispunkte reduziert, die kleinste Spread in fast zwei Jahrzehnten. Diese Komprimierung spiegelt wider, was Analysten als 'übermäßige Risikobereitschaft' und Selbstgefälligkeit der Anleger an den Finanzmärkten beschreiben.

Experten warnen vor 'Hochmut' an den Märkten

'Hochmut sollte derzeit das beängstigendste Wort auf den Risikomärkten sein', warnt Luke Hickmore, Investmentdirektor bei Aberdeen Investments, in einem Interview mit Bloomberg. 'Das Einzige, was man tun kann, ist, nicht zu sehr auf risikoreiche Bereiche zu setzen.' Hickmores Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Vermögensverwalter sich beeilen, Unternehmensschulden zu kaufen, trotz sinkender Renditen und zunehmender globaler Risiken.

Die aktuelle Umgebung präsentiert einen gefährlichen Cocktail aus niedrigen Zinsen, hohen Konsumausgaben und steigenden Schulden, der unhaltbar werden könnte. Tiffany Wilding und Andrew Balls von Pacific Investment Management (Pimco) stellen fest, dass 'starke Renditen den Hochmut in letzter Zeit verstärkt haben', was ihr Unternehmen dazu veranlasst hat, bei Investitionen selektiver zu werden, da sie erwarten, dass 'fundamentale Faktoren sich verschlechtern werden'.

Rekordemission von Unternehmensanleihen

Technologiegiganten wie Oracle, Microsoft, Meta und Amazon AWS haben einen rekordverdächtigen Anleiheemissionsboom angeführt, wobei globale Technologieunternehmen allein im Jahr 2025 Anleihen im Wert von 428,3 Milliarden US-Dollar ausgegeben haben. Dieser Anstieg der Unternehmensverschuldung, insbesondere für KI-Infrastrukturinvestitionen, schafft erhebliche Verwundbarkeiten. Laut Marktanalyse können Kreditspreads sich dramatisch ausweiten, wenn sich die Zinsen ändern, das Wirtschaftswachstum sich verlangsamt oder die Fundamentaldaten von Technologieunternehmen sich verschlechtern, was möglicherweise scharfe Korrekturen an Anleihe- und Aktienmärkten auslösen könnte.

US-Kreditkartenschulden verschärfen Sorgen

Die US-Schuldensituation verstärkt diese Bedenken. Laut Daten der Federal Reserve liegen die durchschnittlichen Kreditkartenzinsen bei über 20 %, wobei 60 % der Kreditkarteninhaber von Monat zu Monat Schulden tragen. Die Kreditkartenschulden der Amerikaner erreichten einen Rekordwert von 1,21 Billionen US-Dollar, was zusätzlichen Druck auf die Haushaltsfinanzen ausübt. Der G.19 Consumer Credit-Bericht der Federal Reserve zeigt, dass der gesamte ausstehende Verbraucherkredit im November 2025 5,0848 Billionen US-Dollar erreichte.

Echos der Krise von 2008

Die aktuellen Marktbedingungen weisen auffällige Ähnlichkeiten mit der Zeit vor der Finanzkrise 2008 auf. Die Finanzkrise 2008 wurde durch übermäßige Spekulation auf Immobilienwerte, räuberische Kreditvergabe für Subprime-Hypotheken und regulatorische Mängel verursacht. Der aktuelle Markt zeigt ähnliche Muster von falsch bewerteten Risiken und Anlegerhochmut, obwohl die spezifischen Auslöser unterschiedlich sind.

Jüngste Marktstörungen, einschließlich der Unruhen im Oktober 2025, als zwei Automobilunternehmen mit zweifelhafter Kreditwürdigkeit zusammenbrachen, haben bereits die Verwundbarkeit des aktuellen Systems aufgezeigt. Kleine Banken, die diesen Unternehmen Kredite gewährten, gerieten in erhebliche Schwierigkeiten, und selbst große Wall-Street-Institutionen spürten die Auswirkungen.

Was erwartet Anleger?

Trotz der Warnungen jagen viele Vermögensverwalter weiterhin Renditen in diesem überhitzten Markt nach. Erwartungen bevorstehender Zinssenkungen durch die Federal Reserve machen aktuelle Deals besonders attraktiv, was eine 'Jetzt oder nie'-Mentalität bei einigen Anlegern schafft. Wie jedoch ein Marktanalyst bemerkte, 'Der aktuelle Optimismus wird durch Erwartungen anhaltender Fed-Zinssenkungen und KI-getriebenen Wirtschaftswachstums genährt, aber Fondsmanager werden selektiver, da sie sich verschlechternde Kreditfundamentaldaten erwarten.'

Die Situation schafft eine schwierige Balance für Anleger: Während die vollständige Vermeidung des Marktes möglicherweise bedeutet, Renditen zu verpassen, kann übermäßige Exposition zu erheblichen Verlusten führen, wenn sich die Marktbedingungen schließlich korrigieren.