BRICS+ Desdolarização: 2026 e a Reserva Multipolar

O bloco BRICS+, agora com dez membros incluindo a Indonésia que aderiu no início de 2025, entrou em uma fase crítica em seu esforço de longa data para reduzir a dependência do dólar americano. No início de 2026, o ritmo de liquidações comerciais bilaterais em moedas não-dólar acelerou marcadamente, com várias grandes economias emergentes liquidando ativamente petróleo e commodities fora do sistema do dólar. A plataforma de pagamento BRICS Pay está se aproximando da fase piloto, marcando uma mudança do debate teórico para a realidade operacional. Este artigo fornece uma avaliação estratégica sobre se o status de reserva do dólar enfrenta um desafio estrutural genuíno ou permanece isolado por efeitos de rede e confiança institucional.

Contexto: O Bloco BRICS+ em Expansão

BRICS, originalmente um acrônimo cunhado pelo economista Jim O'Neill em 2001, evoluiu de um conceito de investimento para uma organização intergovernamental. Os membros fundadores — Brasil, Rússia, Índia e China — realizaram sua primeira cúpula em 2009, com a África do Sul aderindo em 2010. O bloco se expandiu significativamente em 2024, admitindo Irã, Egito, Etiópia e Emirados Árabes Unidos. A Indonésia tornou-se o primeiro membro do Sudeste Asiático no início de 2025. Coletivamente, o BRICS+ agora representa mais de um quarto da economia global e quase metade da população mundial. A expansão do BRICS+ 2025 amplificou o peso geopolítico do bloco e sua capacidade de desafiar a hegemonia do dólar.

A Declaração de Kazan de outubro de 2024 reconheceu formalmente os benefícios de instrumentos de pagamento transfronteiriços para minimizar barreiras comerciais e promover o uso de moedas locais, mas parou antes de se comprometer com uma moeda unificada do BRICS, refletindo interesses econômicos diversos.

Liquidações Comerciais Bilaterais em Moedas Não-Dólar

Em 2026, o progresso mais tangível na desdolarização ocorreu no comércio bilateral. China e Rússia agora realizam mais de 70% de seu comércio bilateral em yuan e rublo, segundo estimativas do Banco de Compensações Internacionais. A Índia começou a liquidar parte de suas importações de petróleo dos Emirados Árabes em rúpias e dírhams. Brasil e China estabeleceram um acordo de compensação que permite a conversão direta entre yuan e real, contornando o dólar.

Esses arranjos são facilitados por linhas de swap de bancos centrais e acordos de pagamento bilaterais. O Banco Popular da China assinou acordos de swap com mais de 40 países, fornecendo liquidez em yuan. O Acordo Contingente de Reservas do BRICS, um fundo de US$ 100 bilhões, serve como salvaguarda para membros em crises de balanço de pagamentos, reduzindo a necessidade de manter reservas em dólar.

Petróleo e Commodities: O Teste Crítico

O mercado de petróleo continua sendo o pilar da dominância do dólar. Historicamente, o petróleo é precificado e negociado quase exclusivamente em dólares. No entanto, em 2025 e início de 2026, vários membros do BRICS+ tomaram medidas para diversificar. A Arábia Saudita, embora não seja membro do BRICS, sinalizou disposição para aceitar yuan nas vendas de petróleo à China. Rússia e Irã, sob sanções ocidentais, deslocaram uma parte significativa de suas exportações de petróleo para o yuan e outras moedas não-dólar. Os Emirados realizaram algumas vendas de petróleo bruto em dírhams. Se o sistema petrodólar continuar a se erosionar, o status de reserva do dólar pode enfrentar um desafio estrutural genuíno.

Sistema BRICS Pay: Aproximando-se da Fase Piloto

O BRICS Pay, um mecanismo descentralizado de mensagens de pagamento, é a iniciativa emblemática do bloco para reduzir a dependência da rede SWIFT e da compensação baseada em dólar. Desenvolvido pelo Conselho Empresarial do BRICS e lançado em 2018, o sistema possui um sistema descentralizado de mensagens transfronteiriças (DCMS) construído por cientistas da Universidade Estatal de São Petersburgo. O DCMS opera sem um hub central, com participantes gerenciando seus próprios nós, tornando-o resistente a interferências externas. Pode processar até 20.000 mensagens por segundo e está planejado para se tornar de código aberto após a fase piloto.

Em outubro de 2024, a China apoiou totalmente o BRICS Pay, fornecendo um impulso significativo. A Rússia, sob sanções desde sua invasão da Ucrânia, tem sido a defensora mais forte, vendo o sistema como uma forma de contornar o SWIFT. O Irã também o vê como prioridade nacional. O presidente do Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, apoiou o mecanismo, afirmando que 'a ordem multipolar que almejamos se reflete no sistema financeiro internacional' e sugerindo uma moeda do BRICS.

Até o início de 2026, o BRICS Pay está se aproximando de uma fase piloto envolvendo um subconjunto de estados membros. O sistema visa permitir liquidações em moeda local em tempo real, reduzindo custos e prazos de liquidação. No entanto, permanecem desafios, incluindo interoperabilidade técnica com sistemas de pagamento nacionais existentes, harmonização regulatória e necessidade de liquidez suficiente em moedas não-dólar.

Respostas Estratégicas do Federal Reserve e Tesouro dos EUA

Os Estados Unidos não ficaram passivos. O Fed expandiu sua rede de linhas de swap com bancos centrais, fornecendo liquidez em dólar a parceiros-chave. O Tesouro trabalhou para modernizar a infraestrutura de pagamentos dos EUA, incluindo o serviço FedNow para pagamentos instantâneos, o que pode aumentar a atratividade do dólar para transações transfronteiriças.

Mais significativamente, os formuladores de políticas dos EUA sinalizaram disposição para usar sanções e controles de exportação para penalizar países que contornem ativamente o dólar. A ameaça de sanções secundárias tem dissuadido algumas nações de abraçar plenamente a desdolarização. No entanto, o uso excessivo de sanções também alimentou a tendência que os EUA buscam conter, à medida que os países buscam reduzir sua vulnerabilidade à coerção financeira.

Avaliando o Status de Reserva do Dólar: Desafio Estrutural ou Dominância Isolada?

O dólar continua sendo a principal moeda de reserva do mundo, respondendo por aproximadamente 58% das reservas cambiais alocadas no final de 2025, segundo dados do FMI COFER. Isso representa uma queda de mais de 70% em 2000, mas ainda muito à frente do euro (20%), iene (5,5%) e yuan (2,5%). A participação do dólar no volume de negócios cambiais permanece acima de 88%, e é usado em cerca de metade de todas as faturas de comércio transfronteiriço fora da Europa.

A resiliência do dólar é sustentada por poderosos efeitos de rede: a profundidade e liquidez dos mercados financeiros dos EUA, o estado de direito, a independência do Fed e a confiança institucional construída ao longo de décadas. Os efeitos de rede do dólar americano criam um ciclo auto-reforçador difícil de quebrar. Mesmo com o avanço dos sistemas alternativos do BRICS+, a vantagem de incumbência do dólar permanece formidável.

No entanto, a tendência é inequívoca. A participação do dólar nas reservas está declinando gradualmente, e o ritmo da desdolarização nas liquidações comerciais está acelerando. O bloco BRICS+ agora tem massa econômica e vontade política para sustentar seus esforços. Se o sistema BRICS Pay se mostrar operacional e escalável, poderá fornecer uma alternativa viável para uma parte significativa do comércio global.

Perspectivas de Especialistas

Economistas permanecem divididos. Alguns, como Jim O'Neill, consideram o agrupamento um projeto fracassado. Outros apontam o progresso tangível nas liquidações em moeda local e na infraestrutura de pagamento como evidência de uma mudança genuína. O debate sobre sistema de reserva multipolar continua a evoluir à medida que mais dados se tornam disponíveis.

FAQ

O que é BRICS+?

O BRICS+ é uma organização intergovernamental composta por Brasil, Rússia, Índia, China, África do Sul, Irã, Egito, Etiópia, Emirados Árabes Unidos e Indonésia. O '+' refere-se à expansão desde 2024.

O que é desdolarização?

Refere-se aos esforços de países para reduzir a dependência do dólar americano no comércio internacional, reservas e transações financeiras, usando moedas locais ou sistemas de pagamento alternativos.

O que é BRICS Pay?

É um sistema descentralizado de mensagens de pagamento projetado para facilitar transações transfronteiriças em moedas locais, reduzindo a dependência do SWIFT e do dólar.

O dólar americano está perdendo seu status de reserva?

A participação do dólar nas reservas globais caiu de mais de 70% em 2000 para cerca de 58% em 2025, mas ainda domina. A tendência é gradual e o dólar se beneficia de mercados financeiros profundos e confiança institucional.

Como os EUA respondem à desdolarização?

Os EUA expandiram linhas de swap, modernizaram a infraestrutura de pagamentos e usaram sanções para dissuadir a desdolarização. No entanto, o uso excessivo de sanções pode acelerar a tendência.

Conclusão: Um Ponto de Inflexão Crítico

2026 marca um ponto de inflexão crítico para a desdolarização. O bloco BRICS+ moveu-se da retórica para a ação, com liquidações comerciais bilaterais em moedas não-dólar tornando-se rotina para alguns membros. O sistema BRICS Pay, se pilotado com sucesso, poderá fornecer uma alternativa escalável à compensação baseada em dólar. No entanto, as vantagens de incumbência do dólar — efeitos de rede, profundidade de mercado e confiança institucional — permanecem poderosas. O resultado dependerá do sucesso operacional do BRICS Pay, da expansão contínua do comércio em moeda local e das respostas estratégicas de Washington. Por enquanto, o dólar enfrenta um desafio estrutural genuíno, mas gradual, não um colapso iminente.

Fontes

• Wikipedia: BRICS, BRICS Pay, Desdolarização
• Dados do FMI COFER sobre composição cambial das reservas oficiais
• Declaração de Kazan, outubro de 2024
• Declarações de líderes do BRICS e autoridades de bancos centrais