Firmus, soutenu par Nvidia, annule son IPO ASX

Firmus Technologies, soutenu par Nvidia, a annulé son introduction en bourse à l'ASX, abandonnant ce qui aurait été la plus grande IPO d'Australie depuis l'introduction de Telstra en 1997. L'opérateur de data centres pour l'IA proposait des actions à 11 dollars australiens chacune, visant une valorisation proche de 44 milliards d'A$, mais le conseil d'administration a annoncé le 9 octobre 2026 que « la volatilité récente des marchés et les conditions actuelles » rendaient l'opération contraire aux intérêts de la société et de ses actionnaires.

Ce qui s'est passé : Firmus retire l'introduction de la décennie

Firmus construit et exploite des « usines d'IA » à refroidissement liquide pour des clients comme OpenAI et Meta, avec des sites en Australie, à Singapour, en Indonésie et en Malaisie. Ses soutiens incluent Nvidia, des fonds gérés par Blackstone, Jane Street et Coatue. Le retrait met fin à deux jours de précipitation, après que les banquiers ont surestimé la demande, laissant les investisseurs dans le flou, selon l'Australian Financial Review. Firmus devrait désormais se tourner vers du capital privé et pourrait étudier une cotation au Nasdaq.

L'échec a secoué les valeurs liées : l'action de l'investisseur Maas Group a chuté de plus de 20 %. CDC a aussi mis fin à son partenariat « Project Southgate » avec Firmus, évalué à 73 milliards d'A$, invoquant des modèles d'affaires divergents.

Pourquoi les investisseurs ont refusé la valorisation de 44 milliards

Les gérants de fonds ont jugé l'expansion agressive de Firmus insuffisante pour justifier une valorisation trois fois supérieure à sa levée privée d'août. Les inquiétudes portaient sur l'endettement : environ 30 milliards de dollars de dette pour 5 milliards de bénéfices prévus en 2028. L'analyste de Morningstar Lochlan Holloway a souligné ce levier, tandis que John Pearce, directeur des investissements d'UniSuper, a estimé que l'entreprise avait « une histoire convaincante » mais « pas une valorisation convaincante ». Certains ont aussi évoqué la condamnation passée du fondateur Oliver Curtis pour délit d'initié. Le prix aurait pu être ramené à 8,25 A$ avant l'arrêt.

L'effondrement de Project Southgate révèle les doutes

Le retrait intervient alors que l'appétit des investisseurs pour les cotations d'infrastructures d'IA se refroidit. Le boom des data centres IA a généré des milliards de dépenses, mais l'échec de Project Southgate illustre le risque d'exécution : le partenariat n'a livré que 42 mégawatts sur les 1,6 gigawatt prévus, soit environ 2,5 % de la capacité initiale. Firmus s'est depuis recentré sur l'Asie du Sud-Est, signant des contrats de capacité GPU avec Meta et OpenAI qui ont porté la capacité contractée au-delà de 900 mégawatts, et a obtenu une facilité de dette de 10 milliards de dollars menée par Blackstone.

Ce que cela signifie pour l'IA et les marchés d'IPO

Le retrait de Firmus est un signal fort pour le marché des IPO à l'ASX et pour la levée de fonds mondiale dans les infrastructures d'IA. L'écosystème d'investissement IA de Nvidia a alimenté une vague de projets de data centres, mais les investisseurs exigent désormais des perspectives de rentabilité plus claires et moins de levier. La décision soulève aussi la question de savoir si d'autres méga-opérations, dont les valorisations des data centres très médiatisées, pourront être réalisées à des prix records en période de volatilité.

Selon les analystes, l'épisode pourrait forcer les émetteurs à revoir leurs attentes. « L'époque où l'on payait 30 fois le chiffre d'affaires pour des infrastructures d'IA sans flux de trésorerie à court terme est révolue », a déclaré un gérant de fonds basé à Sydney. « Firmus reviendra probablement via le Nasdaq avec une valorisation plus prudente. »

FAQ : le retrait de l'introduction en bourse de Firmus

Pourquoi Firmus a-t-il retiré son IPO ? Le conseil a invoqué la volatilité des marchés et des conditions défavorables, jugeant que les termes proposés ne reflétaient pas les perspectives de croissance.

Quelle était la taille de l'IPO ? Environ 7 milliards d'A$ à 11 A$ par action, valorisant l'entreprise près de 44 milliards d'A$, la plus grande cotation australienne depuis Telstra en 1997.

Qui soutenait Firmus ? Nvidia, des fonds Blackstone, Jane Street et Coatue, avec des clients comme OpenAI et Meta.

Et ensuite ? L'entreprise cherche du capital privé et pourrait envisager une cotation au Nasdaq.

Qu'est-ce que Project Southgate ? Un partenariat entre Firmus, CDC Data Centres et Nvidia pour construire jusqu'à 1,6 gigawatt de sites d'IA en Australie, évalué jusqu'à 73 milliards d'A$, dissous après seulement 42 mégawatts livrés.

Conclusion : un coup de froid sur l'engouement pour l'IA

Le retrait de Firmus marque un tournant pour le cycle d'investissement dans les infrastructures d'IA. La demande souveraine reste forte, mais les investisseurs exigent des valorisations plus disciplinées. Que Firmus revienne via le Nasdaq ou les marchés privés, le message est clair : l'ère des méga-valorisations incontestées pour les data centres d'IA affronte son premier vrai test.