Firmus zieht größten ASX-Börsengang seit 1997 zurück

Der von Nvidia unterstützte Anbieter Firmus Technologies hat seinen geplanten Börsengang an der ASX abgesagt und damit das größte IPO Australiens seit dem Telstra-Börsengang 1997 aufgegeben. Das Unternehmen für KI-Rechenzentren hatte Aktien zu je 11 A$ angeboten, eine Bewertung von rund 44 Mrd. A$ angestrebt und etwa 7 Mrd. A$ frisches Kapital gesucht. Am 9. Oktober 2026 erklärte der Vorstand jedoch, „jüngste Marktvolatilität und die vorherrschenden Marktbedingungen“ bedeuteten, dass der Deal „nicht mehr im besten Interesse des Unternehmens und seiner Aktionäre“ sei.

Was geschah: Firmus zieht den Börsengang des Jahrzehnts zurück

Firmus baut und betreibt flüssigkeitsgekühlte „KI-Fabriken“ für Kunden wie OpenAI und Meta, mit Standorten in Australien, Singapur, Indonesien und Malaysia. Zu den Geldgebern zählen Nvidia, von Blackstone verwaltete Fonds, Jane Street und Coatue. Die Rücknahme beendet ein zweitägiges Ringen, nachdem Banker die Nachfrage laut Australian Financial Review überschätzt hatten; Investoren blieben im Unklaren. Firmus dürfte nun privates Kapital suchen und möglicherweise ein Nasdaq-Listing prüfen.

Der gescheiterte Börsengang belastete verwandte Aktien: Maas Group fiel um mehr als 20 %. Auch CDC beendete seine 73 Mrd. A$ schwere Partnerschaft „Project Southgate“ mit Firmus und verwies auf „auseinandergehende“ Geschäftsmodelle.

Warum Anleger die 44-Milliarden-Bewertung ablehnten

Fondsmanager bezweifelten, dass die aggressive Expansion die Bewertung rechtfertigte – etwa das Dreifache der privaten Finanzierungsrunde vom August. Die Sorgen galten der hohen Verschuldung: rund 30 Mrd. US$ Schulden gegen 5 Mrd. US$ erwarteten Gewinn für 2028. Morningstar-Analyst Lochlan Holloway wies auf den Verschuldungsgrad hin; UniSuper-Anlagechef John Pearce sagte, das Unternehmen habe „eine überzeugende Geschichte“, aber „keine überzeugende Bewertung“. Manche Anleger verwiesen zudem auf die frühere Insiderhandels-Verurteilung von Gründer Oliver Curtis. Berichten zufolge wurde der Angebotspreis vor dem Stopp auf 8,25 A$ gesenkt.

Projekt-Southgate-Aus signalisiert Zweifel an KI-Infrastruktur

Die Rücknahme fällt in eine Phase nachlassender Anlegerlust auf KI-Infrastruktur-IPOs. Der KI-Rechenzentrums-Boom hat Milliardeninvestitionen ausgelöst, doch der Zusammenbruch von Project Southgate zeigt das Ausführungsrisiko: Statt der geplanten 1,6 Gigawatt wurden nur 42 Megawatt geliefert – rund 2,5 % der ursprünglichen Kapazität. Firmus hat sich inzwischen nach Südostasien gewandt und GPU-Kapazitätsverträge mit Meta und OpenAI geschlossen, die die vertraglich gebundene Kapazität auf über 900 Megawatt steigerten, sowie eine 10 Mrd. US$ schwere Kreditfazilität unter Führung von Blackstone gesichert.

Was der Rückzug für KI- und IPO-Märkte bedeutet

Der Rückzug ist ein deutliches Signal für den ASX-IPO-Markt und die globale Kapitalbeschaffung für KI-Infrastruktur. Das Nvidia-KI-Investment-Ökosystem hat eine Welle von Rechenzentrumsprojekten befeuert, doch Anleger verlangen nun klarere Wege zur Profitabilität und weniger Leverage. Offen bleibt, ob andere Mega-Deals und die viel beachteten Rechenzentrums-Bewertungsmaßstäbe in volatilen Phasen noch zu Rekordpreisen platziert werden können. „Die Zeiten, in denen man 30-fache Umsätze für KI-Infrastruktur ohne kurzfristigen freien Cashflow zahlte, sind vorbei“, sagte ein Sydneysider Fondsmanager.

FAQ: Rückzug des Firmus-ASX-Börsengangs

Warum zog Firmus den ASX-Börsengang zurück? Der Vorstand nannte Marktvolatilität; die Konditionen spiegelten nicht die langfristigen Wachstumsaussichten wider.

Wie groß sollte der Firmus-IPO sein? Erwartet wurden rund 7 Mrd. A$ bei 11 A$ je Aktie und eine Bewertung nahe 44 Mrd. A$ – das größte Listing Australiens seit Telstra 1997.

Wer unterstützte Firmus Technologies? Nvidia, von Blackstone verwaltete Fonds, Jane Street und Coatue; zu den Kunden zählen OpenAI und Meta.

Wie geht es für Firmus weiter? Das Unternehmen will privates Kapital einwerben und möglicherweise ein Nasdaq-Listing prüfen.

Was ist Project Southgate? Eine Partnerschaft von Firmus, CDC und Nvidia für bis zu 1,6 Gigawatt KI-Fabriken in Australien (bis 73 Mrd. A$); sie wurde nach nur 42 Megawatt aufgelöst.

Fazit: Ein Abkühlungsmoment für den KI-Infrastruktur-Hype

Der zurückgezogene Börsengang markiert einen Wendepunkt im KI-Infrastruktur-Investmentzyklus. Die Nachfrage nach souveräner KI bleibt stark, doch Anleger fordern diszipliniertere Bewertungen und klarere Ökonomie. Ob Firmus über die Nasdaq oder private Märkte zurückkehrt – die Botschaft ist klar: Die Ära unangefochtener Mega-Bewertungen für KI-Rechenzentren steht vor ihrer ersten ernsten Prüfung.