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Se espera que la Fed mantenga las tasas estables en medio de temores de estanflación
Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en su reunión de junio de 2025, decepcionando al presidente Donald Trump, quien ha presionado agresivamente por recortes. Según el último Informe Beige, la economía estadounidense continúa creciendo a un ritmo moderado a pesar de la agitación geopolítica, pero el aumento de los precios de la energía y la inflación impulsada por aranceles están afectando los presupuestos de los hogares y nublando las perspectivas.
El economista de BNR, Han de Jong, predice que la Fed mantendrá su tasa de referencia en 4,25-4,50%, citando dos razones principales: la tasa de política del Banco Central Europeo sigue siendo más baja que la de la Fed, y el Beige Book muestra que los altos precios del petróleo no solo están alimentando la inflación sino también frenando la actividad económica. 'Si los hogares tienen cada vez más dificultades para cumplir con sus obligaciones en préstamos al consumo e hipotecas, la pregunta es si la Fed debería empeorar esos problemas con subidas de tasas', dijo de Jong. 'Sospecho que la Fed esperará y verá. Un recorte ciertamente no está previsto. Donald Trump se decepcionará.'
El Beige Book revela creciente tensión en los consumidores
El Beige Book, un resumen cualitativo de las condiciones económicas en los 12 distritos de la Fed, pinta un panorama de una economía atrapada entre fuerzas opuestas. Por un lado, la guerra en Oriente Medio y los mayores precios de la energía crean incertidumbre y presión sobre el poder adquisitivo. Por otro, una ola de inversión en inteligencia artificial está impulsando la actividad empresarial. 'Parece que actualmente hay una batalla en la economía', señaló de Jong. 'Los precios más altos del petróleo están desacelerando la actividad económica, mientras que las inversiones en IA la impulsan.'
La desigualdad de ingresos se amplía
El Beige Book destaca diferencias marcadas entre grupos de ingresos. Los hogares de mayores ingresos siguen siendo financieramente cómodos y relativamente insensibles a los aumentos de precios. Las familias de ingresos medios, sin embargo, están 'exprimiendo más vida de cada dólar', según el informe de la Fed. Los hogares de bajos ingresos enfrentan una presión financiera creciente, con aumentos en la morosidad de hipotecas y préstamos al consumo. La crisis de deuda de los hogares estadounidenses se está convirtiendo en una preocupación clave para los responsables políticos.
BCE vs Fed: Caminos divergentes por delante
Mientras se espera que la Fed se mantenga, es probable que el Banco Central Europeo suba las tasas en su reunión de la misma semana. Según la declaración de política monetaria del BCE de junio de 2025, el Consejo de Gobierno recortó las tasas en 25 puntos básicos, situando la tasa de facilidad de depósito en 2,00%. Esta divergencia refleja diferentes condiciones económicas a ambos lados del Atlántico. El BCE se centra en sofocar las presiones inflacionarias, mientras que la Fed debe equilibrar las preocupaciones inflacionarias con una economía que se desacelera y una creciente deuda de los consumidores.
La decisión de tasas de interés del BCE 2025 será seguida de cerca como un indicador de la política monetaria global. De Jong espera que el BCE suba las tasas: 'Espero que el BCE suba las tasas la próxima semana. Recibiremos todo tipo de señales que ayudarían a cortar de raíz la presión inflacionaria.'
El auge de inversión en IA frente al shock de precios energéticos
La economía estadounidense experimenta un tira y afloja entre dos fuerzas poderosas. El auge de inversión en IA está creando empleos e impulsando el gasto de capital, particularmente en centros tecnológicos y centros de datos. Pero los precios más altos de la energía, exacerbados por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, actúan como un lastre para el crecimiento. La confianza del consumidor en Estados Unidos se mantiene en niveles bajos, lo que sugiere que muchos estadounidenses tienen poca fe en las perspectivas económicas. Con el tiempo, esto podría llevar a una recesión, a pesar de las inversiones multimillonarias en IA. 'Esa fase está comenzando, pero aún no estamos allí', advirtió de Jong.
Aumento de la morosidad
Datos del Informe de Deuda y Crédito de los Hogares del Banco de la Reserva Federal de Nueva York muestran que la deuda total de los hogares alcanzó los 18,8 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, con la morosidad aumentando al 4,8% de la deuda pendiente, la más alta desde el tercer trimestre de 2017. Las morosidades graves en tarjetas de crédito alcanzaron el 12,7%, mientras que las morosidades graves en préstamos estudiantiles se mantuvieron elevadas en el 9,6%. Los crecientes impagos de préstamos al consumo señalan un creciente estrés financiero entre los prestatarios de menores ingresos.
Qué significa esto para los mercados y los consumidores
Para los inversores, una Fed que se mantiene significa una incertidumbre continua. El diagrama de puntos de la Fed de junio de 2025 proyecta solo dos recortes de un cuarto de punto para fin de año, con siete de los 18 miembros del FOMC previendo ningún cambio en 2025. Las previsiones de crecimiento del PIB se redujeron al 1,4% para 2025, mientras que la inflación PCE se proyecta en el 3,0%, frente al 2,7% de la previsión de marzo. Para los consumidores, las perspectivas son mixtas. Aquellos con ahorros pueden beneficiarse de las altas tasas de interés continuas en cuentas de depósito, pero los prestatarios enfrentan costos elevados en tarjetas de crédito, préstamos para automóviles e hipotecas. El mercado inmobiliario sigue bajo presión, con tasas hipotecarias elevadas.
La presión de Trump sobre la Fed no tiene precedentes. En septiembre de 2025, la Fed finalmente recortó las tasas en 25 puntos básicos en medio de una desaceleración sustancial en la contratación, pero se espera que la reunión de junio no resulte en ninguna acción. El presidente ha pedido recortes de tasas de hasta 3 puntos porcentuales, pero los economistas advierten que recortar demasiado rápido podría reavivar la inflación y socavar la credibilidad de la Fed.
Preguntas frecuentes
¿Recortará la Fed las tasas en junio de 2025?
No, se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en 4,25-4,50% en su reunión de junio de 2025, según el economista Han de Jong y los indicadores del mercado.
¿Por qué Trump está decepcionado con la Fed?
El presidente Trump ha presionado agresivamente por recortes de tasas para impulsar el mercado inmobiliario y la economía, pero la Fed está priorizando el control de la inflación sobre el crecimiento, manteniendo las tasas más altas de lo que Trump desea.
¿Qué dice el Beige Book sobre la economía estadounidense?
El Beige Book reporta un crecimiento económico moderado pero destaca la creciente tensión del consumidor, el aumento de la morosidad y la ampliación de la desigualdad de ingresos, con hogares de ingresos bajos y medios especialmente afectados por la inflación y los precios de la energía.
¿Cómo difiere la política del BCE de la de la Fed?
El BCE recortó las tasas en 25 puntos básicos en junio de 2025 al 2,00%, mientras se espera que la Fed se mantenga. El BCE enfrenta menor inflación y crecimiento más débil en la eurozona, mientras que la Fed debe equilibrar la inflación impulsada por aranceles con una economía estadounidense en desaceleración.
¿Cuáles son los riesgos de que la Fed mantenga las tasas?
Mantener las tasas altas corre el riesgo de desacelerar aún más la economía y aumentar el desempleo, pero recortar demasiado pronto podría reavivar la inflación. La Fed camina sobre una cuerda floja entre estos riesgos.
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