Federal Reserve kampt met ongekende verdeeldheid over monetair beleid
De notulen van de vergadering van de Federal Reserve in december 2025 hebben aanzienlijke interne verdeeldheid onder beleidsmakers blootgelegd. De renteverlaging van 25 basispunten werd goedgekeurd met een nipte 9-3 stemming - het hoogste aantal tegenstemmen sinds 2019. De notulen, die een dag eerder werden vrijgegeven vanwege de nieuwjaarsvakantie, tonen aan dat zelfs sommige functionarissen die voor de verlaging stemden twijfels hadden over het tijdstip en de omvang van de maatregel.
'Enkele van degenen die voor een verlaging stemden, gaven aan dat de beslissing een delicate afweging was of dat ze er ook voor hadden kunnen kiezen om de streefband ongewijzigd te laten,' staat in de notulen, wat de controversiële aard van de vergadering van 9-10 december benadrukt.
Balans tussen inflatie en werkgelegenheid
Leden van het Federal Open Market Committee (FOMC) worstelden met de afweging tussen ondersteuning van de arbeidsmarkt en het beteugelen van inflatiedruk. Hoewel ze vertrouwen uitspraken dat de economie in een gematigd tempo zou blijven groeien, merkten functionarissen op dat er 'neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid en opwaartse risico's voor inflatie' waren - wat een uitdagend beleidsklimaat creëerde.
De economische gegevens vormden een extra complicatie, omdat overheidsinstanties nog steeds informatie verzamelen uit de periode die werd beïnvloed door de recente government shutdown. 'Zelfs de recentere rapporten, afkomstig van officiële bronnen, worden met de nodige voorzichtigheid beoordeeld vanwege de ontbrekende gegevens,' merkten de notulen op, wat onzekerheid toevoegde aan het besluitvormingsproces van de Fed.
Marktimplicaties en toekomstig beleid
Financiële markten interpreteren de notulen als een signaal dat de Fed een pauze zal nemen in haar versoepelingscyclus. De meeste analisten verwachten dat de centrale bank de rente op komende vergaderingen ongewijzigd zal laten terwijl ze de binnenkomende economische gegevens beoordeelt. De federal funds rate staat nu op 3,5%-3,75% na de verlaging in december.
Volgens CNBC-analyse weerspiegelen de verdeeldheid 'aanzienlijke bedenkingen over toekomstige agressiviteit' in het monetair beleid, waarbij sommige deelnemers voorstelden de rente enige tijd ongewijzigd te laten na deze verlaging.
Leiderschapsoverdracht op komst
De aanstaande leiderschapsoverdracht bij de Federal Reserve voegt extra onzekerheid toe. De termijn van voorzitter Jerome Powell loopt af in mei 2026, en president Donald Trump heeft aangegeven dat hij de huidige voorzitter niet zal herbenoemen. De zoektocht naar een opvolger is al begonnen, met verschillende kandidaten die zich aandienen als mogelijke vervangers.
Kevin Hassett, directeur van de National Economic Council, wordt gezien als een leidende kandidaat, hoewel Trump ook interesse heeft getoond in voormalig Fed-gouverneur Kevin Warsh. Andere potentiële kandidaten zijn de huidige Fed-gouverneurs Christopher Waller en Michelle Bowman. 'Deze leiderschapsoverdracht bedreigt de onafhankelijkheid van de Fed en kan leiden tot marktvolatiliteit,' merkte een marktanalyse op.
Obligatieaankoopprogramma hervat
Naast het rentebesluit stemde het comité voor hervatting van het obligatieaankoopprogramma. De Fed zal maandelijks voor 40 miljard dollar aan kortlopende schatkistcertificaten kopen om de druk op korte termijnfinancieringsmarkten te verlichten. Deze stap, die op 12 december zou beginnen, vertegenwoordigt een aanzienlijke liquiditeitsinjectie in financiële markten.
Hoewel de Fed benadrukt dat dit geen kwantitatieve versoepeling is die gericht is op economische stimulering, suggereert analyse dat het vergelijkbare markteffecten heeft door stabiele liquiditeit te bieden die meer lenen en investeren in de economie mogelijk maakt.
Regionale bankvoorzitters verschuiven balans
De samenstelling van het FOMC zal in 2026 veranderen, waarbij vier nieuwe regionale bankvoorzitters stemrecht krijgen. Drie van deze inkomende stemmers - waaronder Beth Hammack van Cleveland, die zich tegen eerdere renteverlagingen verzette - hebben eerder hawkish standpunten over monetair beleid geuit, wat de balans van het comité mogelijk verschuift naar een voorzichtiger aanpak.
Terwijl de Fed deze interne verdeeldheid en externe druk navigeert, houden investeerders de ontwikkelingen nauwlettend in de gaten voor signalen over toekomstig beleid. De volgende vergadering van de centrale bank eind januari 2026 zal meer inzicht geven in hoe deze spanningen zullen worden opgelost en wat ze betekenen voor rentetarieven, inflatie en economische groei in het komende jaar.