La Fed confrontée à des divisions sans précédent sur la politique monétaire
Les comptes rendus de la réunion de décembre 2025 de la Réserve fédérale ont révélé des divisions internes importantes parmi les décideurs. La baisse des taux de 25 points de base a été approuvée par un vote serré de 9 contre 3 – le plus grand nombre de votes dissidents depuis 2019. Les comptes rendus, publiés un jour plus tôt en raison des vacances du Nouvel An, montrent que même certains responsables ayant voté pour la baisse avaient des doutes sur le moment et l'ampleur de la mesure.
« Certains de ceux qui ont voté pour une baisse ont indiqué que la décision était un arbitrage délicat ou qu'ils auraient également pu choisir de maintenir la fourchette cible inchangée », indiquent les comptes rendus, soulignant la nature controversée de la réunion des 9 et 10 décembre.
Équilibre entre inflation et emploi
Les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) ont eu du mal à concilier le soutien au marché du travail et la maîtrise des pressions inflationnistes. Bien qu'ils aient exprimé leur confiance dans le fait que l'économie continuerait de croître à un rythme modéré, les responsables ont noté qu'il existait des « risques à la baisse pour l'emploi et des risques à la hausse pour l'inflation » – créant un environnement politique difficile.
Les données économiques ont constitué une complication supplémentaire, car les agences gouvernementales collectent encore des informations sur la période affectée par la récente fermeture administrative. « Même les rapports plus récents, provenant de sources officielles, sont traités avec prudence en raison des données manquantes », ont noté les comptes rendus, ajoutant de l'incertitude au processus décisionnel de la Fed.
Implications pour les marchés et politique future
Les marchés financiers interprètent les comptes rendus comme un signal que la Fed va faire une pause dans son cycle d'assouplissement. La plupart des analystes s'attendent à ce que la banque centrale maintienne les taux inchangés lors des prochaines réunions tout en évaluant les données économiques entrantes. Le taux des fonds fédéraux se situe désormais entre 3,5 % et 3,75 % après la baisse de décembre.
Selon une analyse de CNBC, les divisions reflètent des « réserves considérables quant à l'agressivité future » de la politique monétaire, certains participants suggérant de maintenir les taux inchangés pendant un certain temps après cette baisse.
Changement de direction à venir
Le prochain changement de direction à la Réserve fédérale ajoute une incertitude supplémentaire. Le mandat du président Jerome Powell expire en mai 2026, et le président Donald Trump a indiqué qu'il ne le reconduirait pas. La recherche d'un successeur a déjà commencé, plusieurs candidats se positionnant comme remplaçants potentiels.
Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, est considéré comme un candidat de premier plan, bien que Trump ait également montré de l'intérêt pour l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh. Parmi les autres candidats potentiels figurent les actuels gouverneurs de la Fed Christopher Waller et Michelle Bowman. « Ce changement de direction menace l'indépendance de la Fed et pourrait entraîner une volatilité des marchés », a noté une analyse de marché.
Reprise du programme d'achat d'obligations
Outre la décision sur les taux, le comité a voté la reprise du programme d'achat d'obligations. La Fed achètera pour 40 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme chaque mois pour soulager les pressions sur les marchés de financement à court terme. Cette mesure, qui devait commencer le 12 décembre, représente une injection de liquidités importante sur les marchés financiers.
Bien que la Fed souligne qu'il ne s'agit pas d'un assouplissement quantitatif visant à stimuler l'économie, une analyse suggère qu'elle a des effets similaires sur les marchés en fournissant une liquidité stable qui permet davantage d'emprunts et d'investissements dans l'économie.
Les présidents de banques régionales modifient l'équilibre
La composition du FOMC changera en 2026, quatre nouveaux présidents de banques régionales obtenant le droit de vote. Trois de ces nouveaux votants – dont Beth Hammack de Cleveland, qui s'est opposée à des baisses de taux antérieures – ont exprimé des positions antérieures plutôt « hawkish » (favorables à une politique monétaire restrictive) sur la politique monétaire, ce qui pourrait faire pencher la balance du comité vers une approche plus prudente.
Alors que la Fed navigue dans ces divisions internes et pressions externes, les investisseurs surveillent de près les développements pour obtenir des signaux sur la politique future. La prochaine réunion de la banque centrale fin janvier 2026 donnera un meilleur aperçu de la manière dont ces tensions seront résolues et de ce qu'elles signifient pour les taux d'intérêt, l'inflation et la croissance économique au cours de l'année à venir.