Bancos centrais consideram unir reservas em dólar por incerteza do Fed

Bancos Centrais Globais Consideram Pooling de Reservas em Dólar

Especialistas financeiros estão pedindo que os principais bancos centrais fora dos Estados Unidos unam suas reservas em dólar, à medida que crescem as preocupações sobre a confiabilidade do apoio do Federal Reserve durante futuras crises. Adam Posen, presidente do influente Peterson Institute for International Economics, fez esta recomendação durante uma conferência do BCE e alertou que um Fed politizado sob o presidente Donald Trump pode não fornecer liquidez em dólar aos bancos centrais estrangeiros quando necessário.

Preocupações Crescentes sobre a Confiabilidade do Fed

O Federal Reserve historicamente forneceu linhas de swap em dólar para bancos centrais estrangeiros durante períodos de estresse no mercado, especialmente durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19. Esses acordos permitem que bancos estrangeiros obtenham dólares americanos para apoiar suas instituições financeiras domésticas. No entanto, Posen argumenta que a pressão política e os ataques à independência do Fed tornam esse apoio incerto.

"Seja reconhecido abertamente ou não, é necessário pensar em alternativas de pooling de ativos e linhas de swap entre os principais bancos centrais e governos no curto prazo", declarou Posen durante a conferência hospedada pela presidente do BCE, Christine Lagarde.

A Dimensão do Desafio

O mercado de títulos e empréstimos em dólar americano emitidos fora dos Estados Unidos totaliza aproximadamente €25 trilhões (US$ 29 trilhões), de acordo com dados do Bank for International Settlements. Todos os bancos centrais estrangeiros juntos, por outro lado, mantêm apenas €7 trilhões em reservas em dólar. Esta lacuna significativa significa que arranjos alternativos seriam suficientes apenas para crises locais, em vez de emergências globais.

Banqueiros centrais europeus discutiram privadamente tais arranjos de pooling, sendo a principal preocupação se os recursos combinados seriam adequados para grandes perturbações financeiras. Supervisores do BCE já alertaram os bancos sobre sua exposição ao dólar, temendo que as linhas de swap do Fed possam ser retiradas enquanto conflitos econômicos aumentam a volatilidade do mercado.

Soluções Regionais Emergentes

Posen sugeriu que arranjos regionais como a Iniciativa Chiang Mai entre países da ASEAN e o Fundo Monetário Árabe podem desempenhar um papel maior no fornecimento de liquidez em dólar. Ele também recomendou que o BCE trabalhe a médio e longo prazo para reduzir a dependência de instituições sistêmicas europeias da liquidez em dólar.

Separadamente, o professor Thorsten Beck do European University Institute destacou o risco de pagamentos na zona do euro que dependem das empresas americanas de cartão de crédito Visa e Mastercard. O BCE está desenvolvendo um euro digital como alternativa a esses cartões e stablecoins denominados em dólar.

O Federal Reserve renovou linhas de liquidez com vários grandes bancos centrais no início deste ano e nunca indicou que encerraria essas facilidades. No entanto, o clima político atual levantou questões sobre a confiabilidade de longo prazo dessas redes de segurança financeira críticas.