Les obligations indexées sur l'inflation attirent les investisseurs

Les investisseurs affluent vers les obligations indexées sur l'inflation face aux tarifs et à la volatilité. Ces obligations protègent le pouvoir d'achat via des ajustements. Principaux marchés : TIPS américains, Gilts britanniques et OATi français. Les niveaux actuels restent attractifs malgré les corrections récentes.

Pourquoi les obligations indexées sur l'inflation montent

Les investisseurs mondiaux se tournent vers les obligations indexées sur l'inflation comme valeurs refuges pendant les turbulences de marché. Leur principal s'ajuste à l'inflation, protégeant contre la hausse des prix. Cette tendance s'est intensifiée en avril 2025 après que les tarifs américains ont suscité des craintes inflationnistes, avec des entrées record dans les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).

Fonctionnement des obligations indexées

Les obligations indexées comme les TIPS américains et les Gilts britanniques ajustent quotidiennement leur principal selon l'inflation. Exemple :

• Obligation avec principal de 100$ et coupon de 5%
• Après 10% d'inflation, le principal devient 110$
• Le paiement d'intérêt passe à 5,50$ (5% de 110$)

Ce mécanisme préserve le pouvoir d'achat. Les rendements réels (supérieurs à l'inflation) offrent un revenu prévisible en périodes incertaines.

Impact des tarifs récents

Les mesures tarifaires américaines d'avril 2025 ont causé des changements significatifs :

• Les attentes d'inflation à court terme ont bondi de 2%
• Les taux break-even (anticipant l'inflation) ont grimpé avant que l'OPEP+ ne cause des corrections temporaires
• Les rendements réels ont baissé avec la recherche de sécurité

"L'escalade tarifaire est un changement de régime, pas du bruit", déclare Elida Rhenals d'AXA IM. "Les risques de récession sont désormais la base, rendant les linkers essentiels."

Marchés mondiaux

Les principaux marchés d'obligations indexées :

• TIPS américains : 500 milliards $ en circulation
• Gilts britanniques : 300+ milliards $
• OATi/OAT€i français : 200 milliards $
• L'Allemagne, l'Australie, l'Italie, le Japon et le Brésil ont également des marchés actifs

Les obligations indexées d'État dépassent 3,1 billions $ mondialement.

Perspectives d'investissement

Malgré la volatilité d'avril, les analystes voient des opportunités :

• AXA IM considère les niveaux break-even actuels "attractifs"
• L'inflation devrait dépasser les prévisions du marché
• Les rendements réels offrent un potentiel haussier asymétrique

"La forte reprix offre un point d'entrée rare", note Rhenals. Avec les banques centrales (BCE, BoE) baissant les taux, les obligations indexées pourraient surpasser les obligations nominales en 2025.