Intérêts du yuan numérique : pivot ou ambition ?

Le yuan numérique chinois (e-CNY) commence à verser des intérêts sur les soldes de portefeuilles depuis le 1er janvier 2026, devenant ainsi la première grande monnaie numérique de banque centrale à le faire. La décision de la Banque populaire de Chine (PBOC) transforme l'e-CNY d'espèces numériques en réserve de valeur. Fin novembre 2025, le yuan numérique avait traité 3,48 milliards de transactions pour 16,7 billions de yuans (2,38 billions de dollars). Mais ce changement soulève une question tenace : l'e-CNY à intérêts peut-il surmonter les limites structurelles de l'internationalisation du yuan ?

Qu'est-ce que le yuan numérique chinois à intérêts ?

L'e-CNY à intérêts s'écarte de l'orthodoxie occidentale des CBDC, qui refuse de rémunérer les monnaies numériques de banque centrale par crainte d'une ruée bancaire. Dans la structure bicouche chinoise, les portefeuilles vérifiés de catégories 1 à 3 perçoivent des intérêts liés aux taux des dépôts à vue, avec un taux initial d'environ 0,05 %, crédité trimestriellement. Les portefeuilles anonymes de catégorie 4 sont exclus. La PBOC a placé les soldes e-CNY sous la garantie nationale des dépôts et les a reclassés de M0 à M1. C'est un changement décisif dans la conception des monnaies numériques de banque centrale visant à combler l'écart avec Alipay et WeChat Pay.

Comment la PBOC élargit les cas d'usage de l'e-CNY

Le plan d'action de Pékin cible les salaires, les subventions et le commerce transfrontalier. En septembre 2025, la PBOC a lancé à Shanghai le Centre d'opérations internationales du RMB pour le règlement onchain, tandis que Hong Kong fait office de pivot reliant les rails chinois aux normes mondiales. Ces mesures s'inscrivent dans le plan d'internationalisation du yuan dévoilé en juin 2026, juste avant le sommet des BRICS 2026 à New Delhi.

• Les salaires et subventions sont désormais versés via les portefeuilles de yuan numérique.
• Les essais de règlement transfrontalier en e-CNY s'étendent avec Hong Kong et l'ASEAN.

CIPS et retour sur la réalité de la dédollarisation

Les rails alternatifs chinois n'ont pas supplanté la domination du dollar. CIPS connecte 1 791 banques dans 126 pays, mais seuls 194 en sont participants directs et environ 80 % des messages passent encore par SWIFT. Le renminbi représente moins de 5 % des règlements commerciaux mondiaux ; les dépôts offshore en yuans s'élèvent à 234 milliards de dollars, contre 15 billions pour le dollar ; les réserves en yuans atteignent 2,3 %, contre 58,4 % pour le dollar. Même sur le plan intérieur, l'e-CNY traite 6 milliards de dollars par jour contre 150 milliards pour Alipay et WeChat Pay. L'intérêt est une tentative de combler cet écart, mais il illustre les limites des efforts de dédollarisation. Parallèlement, le marché des stablecoins, de 317 milliards de dollars, est adossé au dollar à 99 %, renforçant plutôt qu'érodant la domination du dollar alors que l'argent migre vers les rails blockchain.

Regards d'experts sur l'e-CNY à intérêts

Le gouverneur adjoint de la PBOC, Lu Lei, a déclaré que ce changement marque le passage de 'l'ère des espèces numériques' à 'l'ère de la monnaie de dépôt numérique'. Wang Jian, de Guoxin Securities, parle de 'passage de l'espèces numérique 1.0 à la monnaie de dépôt 2.0'. Mais Alex Gladstein, de la Human Rights Foundation, avertit que les CBDC à intérêts pourraient accroître le contrôle de la banque centrale et priver les utilisateurs d'accès. L'approche de la PBOC diverge aussi nettement de celle des États-Unis, qui ont interdit les CBDC et adopté les stablecoins adossés au dollar, façonnant la prochaine phase de la réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale.

FAQ : Le yuan numérique chinois à intérêts

Quel taux d'intérêt le yuan numérique verse-t-il ?

Les portefeuilles e-CNY vérifiés perçoivent des intérêts liés aux taux des dépôts à vue, avec un taux initial d'environ 0,05 % par an, crédité trimestriellement.

Les portefeuilles anonymes de yuan numérique peuvent-ils percevoir des intérêts ?

Non. Seuls les portefeuilles vérifiés de catégories 1 à 3 perçoivent des intérêts. Les portefeuilles anonymes de catégorie 4 sont exclus.

L'e-CNY remplacera-t-il Alipay ou WeChat Pay ?

Pas immédiatement. L'e-CNY ne traite encore qu'environ 6 milliards de dollars par jour, contre 150 milliards pour Alipay et WeChat Pay.

Pourquoi la Chine verse-t-elle des intérêts alors que les banques centrales occidentales refusent ?

La structure bicouche chinoise et le système bancaire contrôlé par l'État permettent de verser des intérêts sans craindre de ruée bancaire, alors que la BCE, la Fed et la BRI redoutent de drainer les dépôts des banques commerciales.

En quoi l'e-CNY à intérêts diffère-t-il des espèces numériques ?

Il reclassifie l'e-CNY de M0 à M1, faisant fonctionner les soldes comme des dépôts qui peuvent générer des intérêts et être couverts par une assurance.

Conclusion : Pivot stratégique ou ambition stoppée ?

Le yuan numérique chinois à intérêts constitue une véritable rupture avec le consensus mondial sur les CBDC. Mais l'innovation ne suffit pas à surmonter les contrôles des capitaux, l'insuffisance des réseaux de compensation et la domination bien ancrée du dollar. L'accélération de l'adoption du yuan numérique en 2026 et 2027 dépendra de la conversion de l'infrastructure en volume de règlement réel.