Analista desmiente comparación de Bitcoin con la tulipomanía

Experto de Bloomberg desafía el relato de la burbuja cripto

En un análisis reciente que ha generado debate en círculos financieros, Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, ha ofrecido un convincente contraargumento a quienes comparan Bitcoin con la infame tulipomanía holandesa del siglo XVII. Con más de 383.000 seguidores en X y una profunda experiencia en fondos cotizados, Balchunas argumenta que los 17 años de trayectoria de Bitcoin lo distinguen fundamentalmente de la efímera burbuja de los tulipanes, que colapsó en tres años.

Revisando la histórica tulipomanía

El período de la tulipomanía durante la Edad de Oro holandesa vio cómo los precios de los contratos de los bulbos de tulipán de moda alcanzaron niveles extraordinarios entre 1634 y 1637. En su punto máximo, ciertos bulbos se vendían por más de 10 veces el ingreso anual de un artesano calificado, y algunas fuentes afirman que se ofrecieron 5 hectáreas de tierra por un solo bulbo Semper Augustus. La burbuja colapsó dramáticamente en febrero de 1637, dejando arruinados a muchos inversores. Este episodio histórico se ha convertido en una metáfora de los excesos especulativos, citada a menudo por los escépticos de las criptomonedas.

La resiliencia de Bitcoin a través de múltiples ciclos

Balchunas señala la notable resistencia de Bitcoin frente a numerosos desafíos del mercado. 'Por eso personalmente no compararía bitcoin con los tulipanes,' tuiteó. 'Los tulipanes subieron y colapsaron en unos 3 años. Un golpe en la cara y fuera. Bitcoin ha vuelto de unas 6-7 palizas para alcanzar nuevos máximos históricos y ha sobrevivido 17 años. Solo la resistencia justifica...'

De hecho, Bitcoin ha soportado múltiples caídas significativas desde su creación en 2009: el crash de 2011 de $32 a $2, el mercado bajista de 2013-2015 donde los precios cayeron un 86%, la caída de 2018 de casi $20.000 a unos $3.200, y el invierno cripto de 2022. A pesar de estos reveses, Bitcoin se ha recuperado consistentemente para establecer nuevos máximos históricos, alcanzando los $120.781 en julio de 2025 según datos históricos de precios.

El debate sobre activos productivos versus no productivos

Balchunas también desafía la idea de que Bitcoin carece de productividad. 'Algunas personas simplemente odian este activo y disfrutan provocando a los fans de bitcoin,' sugiere. El analista señala que muchos activos valiosos -incluyendo el oro, el arte y los objetos de colección- son de manera similar 'no productivos' en el sentido de que no generan flujo de caja, pero aún así no se descartan como burbujas.

La propuesta de valor de Bitcoin gira en torno a su oferta fija de 21 millones de monedas y su creciente adopción como almacén de valor digital. A diferencia de los bulbos de tulipán que podían reproducirse infinitamente, la escasez de Bitcoin está matemáticamente impuesta por su protocolo blockchain.

Visiones contradictorias de pesos pesados financieros

El debate no es unidireccional. Michael Burry, el inversor famoso por predecir la crisis financiera de 2008, calificó recientemente a Bitcoin como 'el bulbo de tulipán de nuestro tiempo' en una entrevista de podcast, describiendo valoraciones de $100.000 como 'ridículas' y argumentando que las criptomonedas facilitan actividades criminales. Del mismo modo, el ex presidente del Banco de los Países Bajos, Nout Wellink, declaró que Bitcoin era 'peor que la tulipomanía' en 2013, una predicción que no ha envejecido bien dado el aumento del precio de Bitcoin de $750 a más de $88.000.

Contexto de mercado y rendimiento actual

A pesar de la volatilidad reciente, Bitcoin sigue estando un 250% más alto que hace tres años y subió un 122% solo en 2024. Balchunas ve las correcciones de precios actuales como un comportamiento normal del mercado tras ganancias significativas, similar a cómo las acciones se enfrían después de fuertes rallies. 'La gente analiza demasiado las caídas como si algo fundamental estuviera mal,' observa.

El analista enfatiza el promedio anual a largo plazo de Bitcoin, señalando que los precios actuales aún fluctúan alrededor del 50% de ese punto de referencia. Esta perspectiva sugiere espacio para el crecimiento en lugar de un territorio de burbuja.

Diferencias fundamentales más allá de la especulación

Más allá de la acción del precio, Bitcoin difiere fundamentalmente de la tulipomanía en varios aspectos clave:

• Base tecnológica: Bitcoin opera con tecnología blockchain descentralizada con aplicaciones en el mundo real.
• Adopción institucional: Grandes instituciones financieras ahora ofrecen ETF de Bitcoin y servicios de custodia.
• Red global: Bitcoin se ha desarrollado hasta convertirse en una red global de pagos y liquidaciones.
• Reconocimiento regulatorio: Los gobiernos tratan cada vez más a Bitcoin como una clase de activo legítima.

Como concluye Balchunas, 'Bitcoin es una bestia diferente.' Aunque tanto la tulipomanía como Bitcoin atrajeron interés especulativo, sus trayectorias, propuestas de valor subyacentes y viabilidad a largo plazo revelan historias fundamentalmente diferentes. La comparación, aunque retóricamente útil para los críticos, parece cada vez más desactualizada a medida que Bitcoin entra en su tercera década con una creciente aceptación generalizada.