Fed-Protokolle zeigen tiefe Spaltung über Dezember-Zinssenkung

Federal Reserve kämpft mit beispielloser Spaltung über Geldpolitik

Die Protokolle der Sitzung der Federal Reserve im Dezember 2025 haben erhebliche interne Meinungsverschiedenheiten unter den politischen Entscheidungsträgern offengelegt. Die Zinssenkung um 25 Basispunkte wurde mit einer knappen 9-zu-3-Abstimmung genehmigt – die höchste Anzahl an Gegenstimmen seit 2019. Die Protokolle, die aufgrund der Neujahrsfeiertage einen Tag früher veröffentlicht wurden, zeigen, dass selbst einige Beamte, die für die Senkung gestimmt hatten, Zweifel am Zeitpunkt und Umfang der Maßnahme hatten.

'Einige derjenigen, die für eine Senkung gestimmt haben, gaben an, dass die Entscheidung eine schwierige Abwägung war oder dass sie sich auch dafür hätten entscheiden können, den Zielbereich unverändert zu lassen,' heißt es in den Protokollen, was die kontroverse Natur der Sitzung vom 9.-10. Dezember unterstreicht.

Balance zwischen Inflation und Beschäftigung

Die Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) rangen mit der Abwägung zwischen der Unterstützung des Arbeitsmarktes und der Eindämmung des Inflationsdrucks. Obwohl sie Vertrauen äußerten, dass die Wirtschaft in einem moderaten Tempo weiter wachsen würde, stellten die Beamten fest, dass es 'Abwärtsrisiken für die Beschäftigung und Aufwärtsrisiken für die Inflation' gab – was ein herausforderndes politisches Umfeld schuf.

Die Wirtschaftsdaten stellten eine zusätzliche Komplikation dar, da Regierungsbehörden immer noch Informationen aus dem Zeitraum sammeln, der von der jüngsten Regierungsschließung betroffen war. 'Selbst die neueren Berichte, die von offiziellen Quellen stammen, werden mit der nötigen Vorsicht bewertet, weil Daten fehlen,' merkten die Protokolle an, was dem Entscheidungsprozess der Fed Unsicherheit hinzufügte.

Marktimplikationen und künftige Politik

Die Finanzmärkte interpretieren die Protokolle als Signal, dass die Fed eine Pause in ihrem Lockerungszyklus einlegen wird. Die meisten Analysten erwarten, dass die Zentralbank den Zinssatz auf den kommenden Sitzungen unverändert lassen wird, während sie die eingehenden Wirtschaftsdaten bewertet. Der Federal Funds Rate steht nun bei 3,5 %–3,75 % nach der Senkung im Dezember.

Laut einer CNBC-Analyse spiegelt die Spaltung 'erhebliche Bedenken hinsichtlich der künftigen Aggressivität' in der Geldpolitik wider, wobei einige Teilnehmer vorschlugen, den Zinssatz nach dieser Senkung einige Zeit unverändert zu lassen.

Führungswechsel steht bevor

Der bevorstehende Führungswechsel bei der Federal Reserve fügt zusätzliche Unsicherheit hinzu. Die Amtszeit von Vorsitzendem Jerome Powell endet im Mai 2026, und Präsident Donald Trump hat angegeben, dass er den derzeitigen Vorsitzenden nicht wiederernennen wird. Die Suche nach einem Nachfolger hat bereits begonnen, wobei sich verschiedene Kandidaten als mögliche Ersatzpersonen anbieten.

Kevin Hassett, Direktor des National Economic Council, gilt als führender Kandidat, obwohl Trump auch Interesse am ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh gezeigt hat. Andere potenzielle Kandidaten sind die derzeitigen Fed-Gouverneure Christopher Waller und Michelle Bowman. 'Dieser Führungswechsel bedroht die Unabhängigkeit der Fed und könnte zu Marktvolatilität führen,' stellte eine Marktanalyse fest.

Anleihekaufprogramm wieder aufgenommen

Zusätzlich zu der Zinsentscheidung stimmte das Komitee für die Wiederaufnahme des Anleihekaufprogramms. Die Fed wird monatlich kurzfristige Schatzwechsel im Wert von 40 Milliarden Dollar kaufen, um den Druck auf die kurzfristigen Finanzierungsmärkte zu verringern. Dieser Schritt, der am 12. Dezember beginnen sollte, stellt eine erhebliche Liquiditätsspritze für die Finanzmärkte dar.

Obwohl die Fed betont, dass es sich nicht um eine quantitative Lockerung zur wirtschaftlichen Stimulierung handelt, deutet eine Analyse darauf hin, dass es ähnliche Markteffekte hat, indem es stabile Liquidität bietet, die mehr Kreditvergabe und Investitionen in der Wirtschaft ermöglicht.

Regionale Bankpräsidenten verschieben die Balance

Die Zusammensetzung des FOMC wird sich 2026 ändern, wobei vier neue regionale Bankpräsidenten Stimmrecht erhalten. Drei dieser neu hinzukommenden Stimmberechtigten – darunter Beth Hammack aus Cleveland, die sich früheren Zinssenkungen widersetzte – haben zuvor hawkische Standpunkte in der Geldpolitik vertreten, was die Balance des Komitees möglicherweise in Richtung eines vorsichtigeren Ansatzes verschiebt.

Während die Fed diese internen Spaltungen und externen Druck navigiert, beobachten Investoren die Entwicklungen genau auf Signale für die künftige Politik. Die nächste Sitzung der Zentralbank Ende Januar 2026 wird mehr Einblicke geben, wie diese Spannungen gelöst werden und was sie für Zinssätze, Inflation und Wirtschaftswachstum im kommenden Jahr bedeuten.