Paramount kauft Warner Bros. für 111 Mrd., Netflix steigt aus

In einer dramatischen Wende der Streaming-Kriege hat Netflix offiziell aus dem Bieterkrieg für Warner Bros. Discovery ausgestiegen und den Weg für Paramount freigemacht, den Medienriesen in einem historischen 111-Milliarden-Deal zu übernehmen. Die am 27. Februar 2026 angekündigte Entscheidung markiert einen bedeutenden Wendepunkt in der laufenden Konsolidierung der Unterhaltungsindustrie und gestaltet die Wettbewerbslandschaft für Streaming-Dienste weltweit neu.

Was ist der Warner Bros. Paramount Deal?

Der Warner Bros. Paramount-Deal stellt einen der größten Medienfusionen der Geschichte dar, mit Paramount Skydance Corporation, die 31 Dollar pro Aktie in bar für 100 % von Warner Bros. Discovery bietet. Dieses Barangebot bewertet das Unternehmen auf etwa 111 Milliarden Dollar, deutlich höher als das vorherige Netflix-Angebot von 83 Milliarden Dollar. Der Deal umfasst mehrere wichtige finanzielle Schutzmaßnahmen, darunter eine umgekehrte Kündigungsgebühr von 7 Milliarden Dollar bei regulatorischen Blockaden und die Zahlung der 2,8 Milliarden Dollar Vertragsbruchgebühr von Warner Bros. Discovery an Netflix.

Der Bieterkrieg Zeitplan: Netflix vs. Paramount

Erstes Netflix-Abkommen

Netflix hatte im Dezember 2025 ursprünglich zugestimmt, die Studio- und Streaming-Assets von Warner Bros. Discovery für 27,75 Dollar pro Aktie zu übernehmen. Der Deal hätte Netflix Kontrolle über ikonische Franchises wie Harry Potter, Der Herr der Ringe und HBOs Content-Bibliothek einschließlich Game of Thrones gegeben. Dieses Abkommen stand jedoch unter der Beobachtung von Aktionären und Regulierungsbehörden, die sich um die Medienkonsolidierungstrends im Streaming-Zeitalter sorgten.

Paramounts überlegenes Angebot

Paramount trat Anfang 2026 mit einem überarbeiteten Angebot in den Bieterkrieg ein, das der Vorstand von Warner Bros. Discovery als "Company Superior Proposal" bewertete. Das Paramount-Angebot umfasst: 31 Dollar pro Aktie Barzahlung (von 30 Dollar erhöht), 7 Milliarden Dollar regulatorische Kündigungsgebührschutz, Zahlung der 2,8 Milliarden Dollar Gebühr an Netflix, Beseitigung potenzieller 1,5 Milliarden Dollar Finanzierungskosten und 25 Cent pro Aktie pro Quartal "ticking fee" bei Verzögerungen.

Netflixs strategischer Rückzug

Netflix Co-CEOs Ted Sarandos und Greg Peters erklärten, dass ihr Deal zwar Aktionärswert geschaffen hätte, das Matchen des höheren Paramount-Angebots jedoch "finanziell nicht mehr attraktiv" sei. "Nach sorgfältiger Überlegung haben wir festgestellt, dass diese Übernahme zur aktuellen Bewertung nicht mit unseren strategischen Prioritäten übereinstimmt," sagte Sarandos. Die Entscheidung ließ Netflix-Aktien nach Börsenschluss um 9 % steigen, was Erleichterung bei Investoren zeigte.

Finanzielle Details und Unterstützung

Das Paramount-Angebot wird durch ein substanzielles Finanzierungspaket unterstützt, das 45-46 Milliarden Dollar Eigenkapital vom Ellison Trust (garantiert von Larry Ellison) und über 57 Milliarden Dollar Schuldenverpflichtungen von Bank of America Merrill Lynch, Citi und Apollo kombiniert. Diese finanzielle Unterstützung gibt Paramount erhebliche Hebelwirkung für den Abschluss der Transaktion, die bereits die Hart-Scott-Rodino-Wartezeit überstanden hat, die am 19. Februar 2026 ablief.

Was Warner Bros. Discovery bietet

Warner Bros. Discovery repräsentiert ein Medienimperium mit vielfältigen Assets, darunter Streaming-Dienste (HBO Max, Discovery+), Filmstudios (Warner Bros. Pictures), Fernsehnetzwerke (CNN, TNT), Content-Bibliotheken (Harry Potter, DC Comics) und internationale Operationen (Eurosport).

Regulatorische und politische Überlegungen

Der Deal steht unter erheblicher regulatorischer Prüfung, insbesondere bezüglich Kartellbedenken im Streaming-Markt. Der Bieterkrieg fand inmitten politischer Kontrolle statt, mit einem Treffen von Netflix Co-CEO Ted Sarandos mit Weißhausbeamten am Tag des Rückzugs. Präsident Trump hatte zuvor Präferenz für Paramount gezeigt. Die kombinierte Paramount-Warner Bros. Einheit würde etwa 30 % des Streaming-Markts kontrollieren und könnte ähnliche Antitrust-Überprüfungen wie bei Tech-Industrie-Fusionen auslösen.

Auswirkungen auf die Streaming-Landschaft

Die Paramount-Warner Bros. Fusion würde einen Medienriesen schaffen, der mit Disney und NBCUniversal rivalisiert, und die Streaming-Kriege grundlegend neu gestalten. Die kombinierte Einheit hätte über 200 Millionen Streaming-Abonnenten, umfangreiche Bibliotheken, große Kabelnachrichtennetzwerke, internationale Präsenz und gesteigerte Verhandlungsmacht mit Content-Erstellern. Diese Konsolidierung spiegelt breitere Trends wider, bei denen traditionelle Medienunternehmen fusionieren, um mit Tech-Giganten wie Netflix zu konkurrieren, und unterstreicht die sich wandelnde Ökonomie von Streaming-Diensten.

Branchenreaktionen und zukünftige Implikationen

Branchenanalysten haben gemischte Reaktionen. "Dies stellt eine seismische Verschiebung in der Medienlandschaft dar," sagte Medienanalystin Sarah Chen von Bernstein Research. "Paramount gewinnt sofort Skalierung und Content-Tiefe, während Netflix signifikante Schulden vermeidet und sich auf organisches Wachstum konzentrieren kann." Der Deal wird voraussichtlich weitere Konsolidierung in der Branche auslösen.

Häufig gestellte Fragen

Warum ist Netflix aus dem Warner Bros. Deal ausgestiegen?

Netflix stieg aus, weil das 111-Milliarden-Dollar-Angebot von Paramount deutlich höher als ihr 83-Milliarden-Dollar-Gebot war und es finanziell nicht mehr attraktiv erschien. Das Unternehmen sah sich auch Investorendruck und regulatorischen Hürden gegenüber.

Was passiert mit der 2,8-Milliarden-Dollar-Vertragsbruchgebühr?

Paramount hat zugestimmt, die 2,8 Milliarden Dollar Kündigungsgebühr zu zahlen, die Warner Bros. Discovery Netflix schuldet, und dies ist im finanziellen Paket enthalten.

Wann wird der Paramount-Warner Bros. Deal abgeschlossen?

Die Transaktion erfordert eine viertägige Match-Periode vor dem Fortfahren, gefolgt von Aktionärsgenehmigung und regulatorischer Freigabe. Bei reibungslosem Verlauf könnte der Deal Ende 2026 oder Anfang 2027 abgeschlossen werden.

Wie wird dies Streaming-Abonnenten beeinflussen?

Anfänglich werden Dienste wahrscheinlich separat betrieben, aber langfristig ist eine Integration von HBO Max und Paramount+ erwartet, was möglicherweise gebündelte Angebote mit mehr Content zu wettbewerbsfähigen Preisen schafft.

Was sind die Kartellbedenken?

Regulierungsbehörden werden prüfen, ob die kombinierte Einheit zu viel Marktmacht im Streaming, der Content-Produktion und Kabelverteilung hätte, was zu Bedingungen oder Veräußerungen führen könnte.

Quellen

AP News: Netflix zieht sich aus Warner Bros. Gesprächen zurück
CBS News: Details zum überlegenen Paramount-Angebot
Paramount Investor Relations Ankündigung
CNBC: Analyse des Bieterkriegs
CNN: Politischer Kontext und Marktauswirkungen