Presidente de SEC anuncia taxonomía de tokens innovadora
En un discurso histórico durante la Conferencia Fintech del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, el presidente de la SEC, Paul S. Atkins, presentó Project Crypto, un marco integral que podría reformar la forma en que los reguladores estadounidenses tratan los activos digitales. El anuncio representa el intento más detallado hasta la fecha de proporcionar claridad regulatoria para el mercado cripto en rápida evolución.
'En los próximos meses, espero que la Comisión considere desarrollar una taxonomía de tokens anclada en el análisis tradicional de Howey para contratos de inversión, reconociendo que nuestras leyes y reglas tienen sus límites,' declaró Atkins durante su discurso el 12 de noviembre de 2025.
Cuatro categorías para claridad regulatoria
El marco propuesto establece cuatro categorías diferentes para activos digitales: materias primas digitales o tokens de red, objetos de colección digitales, herramientas digitales y valores tokenizados. Este sistema de clasificación tiene como objetivo resolver años de incertidumbre sobre qué tokens se consideran valores bajo la legislación estadounidense.
Según Atkins, las materias primas digitales, objetos de colección y herramientas no se considerarían valores porque los compradores no esperan ganancias de los esfuerzos gerenciales esenciales de otros, un requisito clave de la prueba de Howey. Solo los valores tokenizados que representan instrumentos financieros tradicionales seguirían sujetos a la regulación de valores.
'Este marco es el resultado de meses de mesas redondas, más de cien reuniones con participantes del mercado y cientos de presentaciones escritas del público,' enfatizó Atkins, destacando el extenso proceso de consulta detrás de la iniciativa.
Reconocimiento del estado dinámico de los tokens
Uno de los aspectos más importantes del nuevo marco es el reconocimiento de que el estado del token puede evolucionar con el tiempo. Atkins aclaró que un token inicialmente clasificado como valor durante la recaudación de fondos podría perder ese estado a medida que la red se vuelve más descentralizada y menos dependiente de la gestión central.
'Una vez que el contrato de inversión esencialmente se haya agotado, el token puede seguir negociándose, pero esas transacciones ya no son 'transacciones de valores' simplemente debido al origen del token,' explicó, abordando un punto de controversia clave en acciones de aplicación anteriores de la SEC.
Este enfoque representa una desviación de la postura anterior de la SEC de que los tokens podrían seguir siendo valores indefinidamente si alguna vez formaron parte de un contrato de inversión.
Impacto en el mercado cripto e innovación
El anuncio fue bien recibido por los participantes de la industria que han estado buscando durante mucho tiempo pautas regulatorias más claras. 'Esto es exactamente lo que el mercado necesita: reglas claras que distingan entre diferentes tipos de activos digitales en lugar de tratar todo como un posible valor,' dijo el analista de la industria cripto Mark Johnson.
El marco también reconoce la necesidad de evitar que la innovación se traslade al extranjero debido a la incertidumbre regulatoria. Atkins advirtió que sin pautas claras, EE. UU. corre el riesgo de perder su ventaja competitiva en la economía digital global.
Mientras tanto, en Europa, plataformas como BLOX ya han obtenido sus licencias MiCAR de reguladores nacionales, mostrando cómo diferentes jurisdicciones abordan la regulación cripto. La Autoridad de Mercados Financieros (AFM) ha estado procesando activamente solicitudes bajo el nuevo marco regulatorio europeo.
Próximos pasos y coordinación con el Congreso
La SEC planea una mayor colaboración con el Congreso sobre una legislación integral para la estructura del mercado cripto mientras se implementa la nueva taxonomía. Atkins enfatizó que la realidad económica trasciende las etiquetas: llamar algo 'token' no lo exime de las leyes de valores si representa un reclamo sobre las ganancias empresariales.
El marco representa un paso importante hacia el equilibrio de la flexibilidad regulatoria con una fuerte protección de los inversores, allanando potencialmente el camino para una regulación cripto más predecible en los Estados Unidos.