Stablecoins: o controle do dólar digital

Com uma capitalização de mercado de mais de US$ 315 bilhões e um volume de transações on-chain superior a US$ 33 trilhões em 2025, as stablecoins evoluíram de um produto cripto de nicho para um instrumento monetário estratégico. Abril de 2026 marca um ponto de virada: uma onda coordenada de regulamentações de stablecoins nos EUA, UE, Japão, Hong Kong e Coreia do Sul, combinada com o reconhecimento oficial pelo Fórum Econômico Mundial das stablecoins como uma questão geopolítica, transformou a política de moedas digitais em uma luta pela soberania monetária. A questão central é: quem controla o dólar digital?

A ascensão das stablecoins como força geopolítica

Stablecoins – criptomoedas atreladas a um ativo estável, geralmente o dólar americano – agora processam mais de 98% das transações em 60 minutos, muito mais rápido que sistemas tradicionais de pagamentos transfronteiriços que podem levar dias. De acordo com o Fórum Econômico Mundial, as stablecoins estão na interseção de tecnologia, dinheiro e poder. A maioria está atrelada ao dólar, expandindo a influência do greenback por canais digitais e aprofundando a influência monetária dos EUA na arquitetura financeira global. As implicações geopolíticas das moedas digitais estão agora no centro das atenções dos formuladores de políticas em todo o mundo.

A Lei GENIUS dos EUA: fortalecimento da dominância do dólar

Os EUA deram um passo decisivo em 2025 com a Lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), em vigor desde 18 de julho de 2025. Este marco federal trata os emissores de stablecoins de pagamento como instituições financeiras sob a Lei de Sigilo Bancário e exige programas robustos de combate à lavagem de dinheiro e sanções. Em 8 de abril de 2026, o FinCEN e o OFAC publicaram uma regra proposta conjunta para implementar essas disposições. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que a proposta fortalece a liderança dos EUA em tecnologia financeira digital e protege o sistema financeiro contra ameaças à segurança nacional.

A Lei GENIUS exige cobertura de um para um por ativos seguros denominados em dólares. Uma análise do Fed de Richmond mostra que, sob tais arranjos institucionais, as stablecoins podem reforçar a posição privilegiada do dólar. Stablecoins lastreadas em reservas, como USDT e USDC, aumentam a demanda por títulos do Tesouro dos EUA, pressionando a taxa natural de juros e fortalecendo a demanda por ativos seguros americanos. A regulamentação de stablecoins da Lei GENIUS serve, portanto, a dois propósitos: supervisão financeira e estratégia geopolítica.

O MiCA da Europa: um modelo regulatório concorrente

Do outro lado do Atlântico, a UE criou uma estrutura divergente com o Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA). A partir de março de 2026, 19 emissores de e-money tokens (EMT) licenciados operam em 11 países, com 29 tokens. A França lidera com 26% de todas as licenças EMT. No entanto, zero Asset-Referenced Tokens (ARTs) foram aprovados. Multas superiores a €540 milhões foram aplicadas e mais de 50 licenças revogadas. Dos 50 maiores stablecoins globais, apenas três estão em conformidade com o MiCA: USDC, USDG e EURC.

O prazo de 1º de julho de 2026 marca a aplicação total: todas as janelas de transição expiram e os provedores de serviços cripto não reconhecidos devem realizar uma descontinuação ordenada. A Tether se recusa a cumprir o MiCA, levando grandes exchanges como Coinbase, Crypto.com e Binance a remover o USDT para usuários do EEE. Isso cria um mercado dividido onde stablecoins regulamentados prosperam e tokens não conformes são empurrados para canais não regulamentados. Os