La SEC présente un nouveau cadre de classification des tokens crypto

Le président de la SEC annonce une taxonomie révolutionnaire des tokens

Dans un discours historique lors de la Conférence Fintech de la Federal Reserve Bank of Philadelphia, le président de la SEC Paul S. Atkins a présenté Project Crypto, un cadre complet qui pourrait réformer la manière dont les régulateurs américains traitent les actifs numériques. Cette annonce représente la tentative la plus détaillée à ce jour pour fournir une clarté réglementaire au marché crypto en évolution rapide.

'Au cours des prochains mois, je m'attends à ce que la Commission envisage d'élaborer une taxonomie des tokens ancrée dans l'analyse traditionnelle de Howey pour les contrats d'investissement, tout en reconnaissant que nos lois et règles ont leurs limites,' a déclaré Atkins lors de son discours le 12 novembre 2025.

Quatre catégories pour la clarté réglementaire

Le cadre proposé établit quatre catégories distinctes pour les actifs numériques : les matières premières numériques ou tokens de réseau, les objets de collection numériques, les outils numériques et les titres tokenisés. Ce système de classification vise à résoudre des années d'incertitude concernant les tokens considérés comme des titres selon la législation américaine.

Selon Atkins, les matières premières numériques, les objets de collection et les outils ne seraient pas considérés comme des titres car les acheteurs n'attendent pas de profit des efforts managériaux essentiels d'autrui - une exigence clé du test de Howey. Seuls les titres tokenisés représentant des instruments financiers traditionnels resteraient soumis à la réglementation sur les titres.

'Ce cadre est le résultat de mois de tables rondes, de plus d'une centaine de réunions avec les acteurs du marché et de centaines de soumissions écrites du public,' a souligné Atkins, mettant en lumière le processus de consultation approfondi derrière cette initiative.

Reconnaissance du statut évolutif des tokens

L'un des aspects les plus importants du nouveau cadre est la reconnaissance que le statut des tokens peut évoluer dans le temps. Atkins a précisé qu'un token initialement classé comme titre lors du financement pourrait perdre ce statut à mesure que le réseau devient plus décentralisé et moins dépendant d'une gestion centrale.

'Une fois que le contrat d'investissement est essentiellement épuisé, le token peut continuer à être négocié, mais ces transactions ne sont plus des 'transactions sur titres' simplement en raison de l'origine du token,' a-t-il expliqué, abordant un point de discorde majeur dans les actions d'exécution précédentes de la SEC.

Cette approche représente un changement par rapport à la position antérieure de la SEC selon laquelle les tokens pouvaient rester des titres indéfiniment s'ils avaient déjà fait partie d'un contrat d'investissement.

Impact sur le marché crypto et l'innovation

L'annonce a été accueillie favorablement par les acteurs du secteur qui recherchent depuis longtemps des directives réglementaires plus claires. 'C'est exactement ce dont le marché a besoin - des règles claires qui distinguent les différents types d'actifs numériques plutôt que de tout traiter comme un titre potentiel,' a déclaré l'analyste de l'industrie crypto Mark Johnson.

Le cadre reconnaît également la nécessité d'éviter que l'innovation ne se déplace à l'étranger en raison de l'incertitude réglementaire. Atkins a averti que sans directives claires, les États-Unis risquent de perdre leur avantage concurrentiel dans l'économie numérique mondiale.

Pendant ce temps, en Europe, des plateformes comme BLOX ont déjà obtenu leurs licences MiCAR auprès des régulateurs nationaux, démontrant comment différentes juridictions abordent la régulation crypto. L'Autorité des Marchés Financiers (AMF) a activement traité les demandes dans le cadre du nouveau cadre réglementaire européen.

Prochaines étapes et coordination avec le Congrès

La SEC prévoit une collaboration accrue avec le Congrès sur une législation globale pour la structure du marché crypto tandis que la nouvelle taxonomie est mise en œuvre. Atkins a souligné que la réalité économique dépasse les étiquettes - qualifier quelque chose de 'token' ne l'exempte pas des lois sur les titres s'il représente une créance sur les bénéfices d'une entreprise.

Le cadre représente une étape importante vers l'équilibre entre la flexibilité réglementaire et une solide protection des investisseurs, ouvrant potentiellement la voie à une régulation crypto plus prévisible aux États-Unis.