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Introducción: Un momento decisivo para los pagos globales
A mediados de 2026, el proyecto mBridge—una plataforma blockchain de monedas digitales de bancos centrales (CBDC)—ha procesado más de $55.5 mil millones en transacciones transfronterizas, marcando el desafío más concreto a la hegemonía del dólar desde Bretton Woods. Desarrollado por el BIS Innovation Hub junto con los bancos centrales de China, Hong Kong, Tailandia, EAU y Arabia Saudita, mBridge permite liquidación en tiempo real entre pares en CBDC mayoristas, evitando la red SWIFT y reduciendo la dependencia del dólar. La plataforma alcanzó escala operativa en abril de 2026 bajo la presidencia de India en los BRICS, con los países participantes realizando ahora el 67% del comercio intragrupo en monedas locales. Este cambio estructural en la infraestructura de liquidación transfronteriza—impulsado por CBDC tokenizadas y el nuevo token de liquidación respaldado en oro 'Unit'—tiene implicaciones sistémicas para la estabilidad financiera global, incluidos riesgos de fragmentación y mayores costos de endeudamiento para EE.UU.
Arquitectura y mecánica operativa de mBridge
mBridge es una plataforma de libro mayor distribuido compartido que reemplaza el modelo bancario corresponsal tradicional. En lugar de encaminar pagos a través de múltiples bancos intermediarios—cada uno cobrando $5–$25 por salto y causando demoras de 3–5 días—mBridge permite la liquidación atómica en segundos con riesgo de contraparte cero. Los bancos comerciales acceden a la plataforma a través de sus respectivos bancos centrales, que emiten CBDC mayoristas en el libro mayor de mBridge. La plataforma reduce los costos de transacción hasta en un 50% y elimina la necesidad de cuentas nostro prefinanciadas, que globalmente mantienen un estimado de $10 billones en capital inactivo.
El yuan digital (e-CNY) representa más del 95% del volumen de liquidación en mBridge, reflejando el papel dominante de China en el desarrollo y uso de la plataforma. Otras monedas participantes incluyen el dólar de Hong Kong, el baht tailandés, el dírham de los EAU y el riyal saudí. La estructura de gobernanza, sin embargo, ha sido un punto de controversia, con India presionando por una mayor representación mientras preside los BRICS en 2026.
Métricas de adopción e impulsores geopolíticos
Crecimiento exponencial del piloto a la producción
La trayectoria de crecimiento de mBridge ha sido notable. De un modesto piloto de $22 millones en 2022 con solo cuatro bancos centrales, la plataforma se disparó a $55.49 mil millones en 4,047 transacciones a finales de 2025, y superó los $55.5 mil millones a mediados de 2026. Aunque todavía es pequeño en comparación con el volumen diario de $2 billones de SWIFT, la tasa de crecimiento exponencial señala un cambio de paradigma, especialmente para la liquidación de comercio de energía y materias primas dentro del bloque BRICS+.
El catalizador geopolítico: Sanciones y desdolarización
La congelación en 2022 de $300 mil millones en reservas de divisas rusas por parte de las naciones occidentales sirvió como un poderoso catalizador para la desdolarización. Los países BRICS+, ahora con 11 miembros y 10 socios, han acelerado los esfuerzos para construir infraestructura de pago alternativa. La plataforma BRICS Pay, que integra sistemas de pago nacionales como Pix de Brasil, CIPS de China y UPI de India, complementa a mBridge proporcionando una capa minorista para transacciones transfronterizas.
El BIS salió formalmente de mBridge en octubre de 2024 por preocupaciones sobre la evasión de sanciones, particularmente después de que los reguladores chinos instruyeran a los bancos a usar la plataforma para transacciones relacionadas con Xinjiang. El BIS ha lanzado desde entonces el Proyecto Agorá, una iniciativa rival con siete bancos centrales occidentales, incluidos la Reserva Federal de Nueva York, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Esta bifurcación subraya la creciente fragmentación de la infraestructura de pago global.
El token de liquidación respaldado en oro 'Unit'
Una innovación clave que acompaña a mBridge es el 'Unit', un token digital de liquidación respaldado en oro lanzado por las naciones BRICS+ a principios de 2026. El Unit está respaldado en un 40% por oro físico y un 60% por una cesta de cinco monedas BRICS, y se utiliza para liquidar operaciones de energía y materias primas dentro del bloque. A mediados de 2026, el Unit procesaba aproximadamente $2.5 mil millones en transacciones mensuales. La tokenización proporciona una prueba verificable y transparente del respaldo en oro, abordando problemas históricos de confianza que afectaron a sistemas anteriores respaldados en oro.
La aparición del Unit coincide con compras récord de oro por parte de los bancos centrales: 1,237 toneladas en 2025, el tercer año consecutivo por encima de 1,000 toneladas. Las naciones BRICS+ poseen ahora el 17.4% de las reservas mundiales de oro, con China, India, Turquía y Polonia a la cabeza. El Consejo Mundial del Oro proyecta entre 750 y 850 toneladas de compras de bancos centrales en 2026, aún históricamente excepcionales. Esta demanda soberana crea un piso de precio estructural cerca de $4,500–$4,600 por onza, ya que los bancos centrales tratan las correcciones de precios como oportunidades de compra.
Implicaciones sistémicas para la estabilidad financiera global
La disminución de la participación del dólar en las reservas
La participación del dólar estadounidense en las reservas globales de divisas cayó al 56.3% en el primer trimestre de 2026, el nivel más bajo en 30 años, frente al 71% en 2000. Si bien algunos analistas señalan que los movimientos del tipo de cambio representaron el 92% de la disminución aparente en el segundo trimestre de 2026, la tendencia estructural es clara: los bancos centrales se están diversificando hacia el oro, el yuan y otros activos. El dólar aún liquida el 88% de las transacciones de divisas, pero su dominio en las tenencias de reserva se está erosionando.
Mayores costos de endeudamiento para EE.UU.
A medida que los bancos centrales extranjeros reducen sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU., el gobierno estadounidense enfrenta mayores costos de endeudamiento. La demanda extranjera de bonos del Tesoro muestra una divergencia: fuertes flujos privados pero modestas salidas de instituciones oficiales. China ha ido reduciendo gradualmente sus tenencias de bonos del Tesoro, mientras que Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero pero también se está diversificando. Si la tendencia se acelera, EE.UU. podría enfrentar una 'huelga de compradores' que eleve los rendimientos, endureciendo las condiciones financieras y aumentando los costos de financiamiento del déficit federal.
Fragmentación del sistema de pagos
La aparición de mBridge, BRICS Pay y el Unit, junto con iniciativas occidentales como el Proyecto Agorá, apunta hacia un sistema de pagos global bifurcado. Las corporaciones multinacionales ahora enfrentan la perspectiva de operar en dos ecosistemas financieros paralelos—uno basado en el dólar y otro basado en los BRICS. Esta fragmentación podría aumentar los costos de transacción a corto plazo, pero en última instancia podría conducir a un sistema más resiliente y multipolar. El marco de los derechos especiales de giro (DEG) del FMI puede necesitar evolucionar para acomodar las monedas digitales y los tokens respaldados en oro.
Perspectivas de expertos
"mBridge representa el desarrollo de desdolarización más tangible hasta la fecha," dice Yogi Nelson, analista de blockchain especializado en infraestructura CBDC. "Si bien no derroca inmediatamente al dólar o a SWIFT, introduce competencia funcional a través de rieles de liquidación alternativos y una unidad comercial referenciada al oro. La dirección apunta hacia un mundo multipolar y digital donde la liquidación global depende menos de garantías políticas y más de infraestructura verificable."
Sin embargo, los escépticos advierten que los efectos de red del dólar siguen siendo formidables. El papel del dólar en la facturación, el comercio de divisas y como reserva de valor está profundamente arraigado. Además, las rivalidades internas dentro de los BRICS—particularmente entre India y China sobre la gobernanza de mBridge—podrían ralentizar la adopción. India ahora propone vincular su e-Rupia con el yuan digital de China, el Drex de Brasil y el rublo digital de Rusia, pero persisten obstáculos técnicos y políticos.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el Proyecto mBridge?
Es una plataforma blockchain multi-CBDC que permite pagos transfronterizos y liquidación de divisas en tiempo real entre pares utilizando monedas digitales de bancos centrales mayoristas, evitando la red SWIFT y reduciendo la dependencia del dólar estadounidense.
¿Cuánto ha procesado mBridge en transacciones?
A mediados de 2026, mBridge había procesado más de $55.5 mil millones en transacciones transfronterizas, frente a los $22 millones de su fase piloto en 2022.
¿Qué es el token 'Unit' respaldado en oro?
Es un token digital de liquidación lanzado por los BRICS+ a principios de 2026, respaldado en un 40% por oro físico y un 60% por una cesta de monedas BRICS, utilizado para liquidar operaciones de energía y materias primas dentro del bloque.
¿Por qué el BIS abandonó mBridge?
El Banco de Pagos Internacionales salió de mBridge en octubre de 2024 por preocupaciones sobre la evasión de sanciones, después de que los reguladores chinos instruyeran a los bancos a usar la plataforma para transacciones relacionadas con Xinjiang. El BIS ha lanzado un proyecto rival llamado Agorá con bancos centrales del G7.
¿Cuál es la participación del dólar en las reservas globales en 2026?
La participación del dólar estadounidense en las reservas globales de divisas cayó al 56.3% en el primer trimestre de 2026, el nivel más bajo en 30 años, frente al 71% en 2000.
Conclusión: El futuro multipolar está operativo
La transición de mBridge de piloto a escala operativa bajo la presidencia de India en los BRICS marca un momento decisivo en la evolución de los pagos globales. Si bien el dominio del dólar no se derrumba de la noche a la mañana, la infraestructura para un sistema multipolar ya está operativa. Las compras récord de oro por parte de los bancos centrales, el lanzamiento del Unit y la expansión del comercio en monedas locales dentro de los BRICS+ apuntan hacia un cambio gradual pero estructural. La pregunta clave para 2027 y más allá es si esta fragmentación conducirá a una mayor resiliencia o a una mayor inestabilidad en el sistema financiero global. Por ahora, mBridge se erige como la prueba más tangible de que el desmantelamiento de los pagos dominados por el dólar ha comenzado.
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