Stablecoin-Regulierungsvorschläge gehen in Ausschussprüfung

In einer bedeutenden Entwicklung für die Kryptowährungsindustrie sind vorgeschlagene Stablecoin-Regulierungsvorschläge zur Ausschussprüfung weitergeleitet worden. Dies stellt einen entscheidenden Schritt hin zu einer umfassenden Aufsicht über digitale Vermögenswerte dar, die an traditionelle Währungen gekoppelt sind. Der Gesetzgebungsentwurf konzentriert sich auf drei Kernpfeiler: Reserveanforderungen, Transparenzprüfungen und Bankverbindungen, die bestimmen könnten, wie Stablecoins innerhalb des US-Finanzsystems funktionieren.

Die Gesetzgebung nimmt Gestalt an

Der STABLE Act (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act), bezeichnet als H.R. 2392, wurde vom Haushaltsausschuss für Finanzdienstleistungen als H. Rept. 119-94 berichtet. Diese Gesetzgebung repräsentiert die Bemühungen des Kongresses, einen regulatorischen Rahmen zu schaffen, der Innovation mit Verbraucherschutz und finanzieller Stabilität in Einklang bringt. 'Dies wird sicherstellen, dass Stablecoins ihren Namen gerecht werden – stabil', sagte die Abgeordnete Maxine Waters, die im Gesetzgebungsprozess eine entscheidende Rolle gespielt hat. 'Wir brauchen klare Regeln, die Verbraucher schützen, während sich diese Technologie verantwortungsvoll entwickeln kann.'

Gleichzeitig hat der im Juli 2025 verabschiedete GENIUS Act bereits grundlegende Anforderungen für Zahlungs-Stablecoins festgelegt, einschließlich einer 100%igen Reserveunterstützung mit hochwertigen liquiden Vermögenswerten und Verboten für die Zahlung von Zinsen an Inhaber. Laut einer Analyse der Federal Reserve sind diese Vorschriften darauf ausgelegt, die Art von Systemrisiken zu verhindern, die während früherer Turbulenzen auf dem Kryptowährungsmarkt entstanden sind.

Reserveanforderungen im Fokus

Im Zentrum der regulatorischen Debatte stehen die Reserveanforderungen. Die vorgeschlagene Gesetzgebung verpflichtet Stablecoin-Emittenten, 100%ige Reserven mit hochwertigen liquiden Vermögenswerten zu halten, hauptsächlich US-Staatsanleihen und Bargeldeinlagen bei Federal-Reserve-Banken. Dies stellt eine deutliche Abweichung von einigen derzeitigen Praktiken dar, bei denen Reserven Commercial Paper oder andere weniger liquide Vermögenswerte enthalten können.

'Die Zusammensetzung der Reserven ist entscheidend', erklärte Dr. Sarah Chen, eine Expertin für Finanzregulierung an der Georgetown University. 'In Zeiten von Marktstress müssen wir sicherstellen, dass Stablecoin-Inhaber ihre Token zum Nennwert einlösen können, ohne eine Liquiditätskrise auszulösen.' Die Gesetzgebung verlangt auch monatliche Erklärungen zur Reservezusammensetzung und Zertifizierungen durch CEO/CFO, was eine beispiellose Transparenz in einer Branche schafft, die oft mit begrenzter Offenlegung operierte.

Transparenz- und Prüfungspflichten

Die Transparenzbestimmungen stellen eine der bedeutendsten Veränderungen für die Stablecoin-Branche dar. Emittenten müssten sich regelmäßigen Prüfungen durch Dritte unterziehen und detaillierte Berichte über ihre Reservehaltungen veröffentlichen. Der Bericht des Congressional Research Service 'The Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act' skizziert diese Anforderungen im Detail, mit Schwerpunkt auf der Echtzeit-Offenlegung des Reservestatus.

Diese Prüfungsanforderungen gehen über einfache Finanzberichterstattung hinaus. 'Wir sprechen über Echtzeit-Transparenz', bemerkte Michael Rodriguez, ein ehemaliger SEC-Beamter, der jetzt zu digitalen Vermögensregulierungen berät. 'Emittenten müssen Dashboard-Zugang zu ihren Reservehaltungen bieten, ähnlich dem, was einige freiwillig implementiert haben, aber jetzt wird es mit spezifischen Formatierungs- und Zeitvorgaben verpflichtend.'

Bankbeziehungen und systemische Implikationen

Die Bankverbindungsbestimmungen haben erhebliche Diskussionen unter Finanzinstituten ausgelöst. Laut Forschung der Federal Reserve könnte die Stablecoin-Adaption das traditionelle Bankwesen in mehreren Dimensionen transformieren. Wenn Stablecoin-Emittenten Reserven als Bankeinlagen halten, könnte die Gesamtgröße des Banksystems erhalten bleiben, aber wenn sie in Nicht-Einlagenmittel wie Treasury Bills investieren, könnten Bankeinlagen erheblich sinken.

Die Gesetzgebung verlangt, dass Stablecoin-Emittenten bundes- oder staatlich konzessionierte Institute sind, wobei Banken separate Tochtergesellschaften gründen müssen, die unter der Aufsicht ihrer primären Bundesaufsichtsbehörde stehen. 'Dies schafft einen klaren regulatorischen Perimeter', sagte Janet Williams, Chief Compliance Officer bei einem großen Finanzinstitut, das die Stablecoin-Emission prüft. 'Wir verstehen jetzt die Spielregeln und können geeignete Risikomanagement-Frameworks aufbauen.'

Globaler Kontext und Implementierung 2026

Die US-Regulierungsentwicklungen finden vor dem Hintergrund einer globalen Stablecoin-Regulierung statt. Wie in der Branchenanalyse festgestellt, wird 2026 ein entscheidendes Jahr sein, in dem große Rahmenwerke weltweit in Implementierungsphasen eintreten. Die MiCA-Regulierung der Europäischen Union geht mit strengerer Durchsetzung von Reserveanforderungen und Offenlegungsregeln in Kraft, während das Vereinigte Königreich seinen Fiat-gedeckten Stablecoin-Rahmen mit vorgeschlagenen Haltungslimits einführt.

'Die globale regulatorische Konvergenz ist bemerkenswert', beobachtete David Park, Policy Director beim Digital Asset Council. 'Wir sehen ähnliche Themen in verschiedenen Rechtsgebieten auftauchen: Reservequalität, Transparenz und Bankintegration. Dies sollte grenzüberschreitende Stablecoin-Nutzung erleichtern, während die finanzielle Stabilität erhalten bleibt.'

Branchenreaktion und Zukunftsperspektiven

Die Kryptowährungsbranche hat mit vorsichtigem Optimismus reagiert. Große Stablecoin-Emittenten wie Circle (USDC) und Paxos (USDP) haben regulatorische Klarheit grundsätzlich unterstützt, obwohl einige Bedenken hinsichtlich Implementierungsfristen und Compliance-Kosten geäußert haben. Kleinere Emittenten befürchten, dass die regulatorische Belastung den Markt um größere, gut kapitalisierte Akteure konsolidieren könnte.

Während der Ausschussprüfungsprozess weitergeht, bereiten sich Stakeholder im gesamten Finanzökosystem auf das vor, was die bedeutendste regulatorische Entwicklung für digitale Vermögenswerte seit der Schaffung von Kryptowährungen selbst sein könnte. Die endgültige Gesetzgebung wird wahrscheinlich die Stablecoin-Landschaft für die kommenden Jahre prägen und bestimmen, wie diese digitalen Instrumente in traditionelle Finanzen integriert werden, während Verbraucher geschützt und Systemstabilität erhalten bleibt.