Changements dans le financement des startups : défis en 2025

L'écosystème mondial des startups subit de grands changements

Le paysage mondial des startups connaît des transformations significatives en 2025, avec des défis sans précédent pour le financement en phase précoce tandis que les investissements en phase tardive atteignent des niveaux records. Selon les données récentes de Crunchbase, le financement mondial par capital-risque au premier trimestre 2025 a atteint 113 milliards de dollars - le trimestre le plus fort depuis le deuxième trimestre 2022 - mais cela a été fortement influencé par l'investissement record de 40 milliards de dollars dans OpenAI.

Le financement en phase précoce atteint ses plus bas niveaux depuis des années

Alors que les investissements en phase tardive ont augmenté de 147% pour atteindre 81 milliards de dollars, le financement en phase précoce est tombé à son niveau le plus bas depuis au moins cinq trimestres à 24 milliards de dollars, et le financement de démarrage a baissé de 14% à 7,2 milliards de dollars. 'Le marché a fondamentalement changé par rapport à l'environnement riche en liquidités de 2020-2021,' explique Maria Chen, analyste en capital-risque chez Rightside Capital. 'Aujourd'hui, les fondateurs ont besoin de métriques considérablement plus élevées - là où 200 000 dollars de revenus annuels récurrents auraient obtenu un financement en 2020, il faut désormais 750 000 à 1 million de dollars avec une forte économie unitaire.'

Les pôles régionaux montrent des changements dramatiques

Le Rapport mondial sur les écosystèmes de startups 2025 révèle des changements régionaux significatifs. Londres est tombée à la 3e place pour la première fois depuis 2019, tandis que Boston est entrée dans le top cinq. Paris a gagné deux places pour atteindre la 12e position, porté par l'augmentation des licornes et des transactions en phase précoce. Hong Kong a réalisé l'amélioration la plus spectaculaire, passant du classement des écosystèmes émergents à la 27e place mondiale.

Bengaluru a montré des progrès impressionnants, atteignant la 14e place avec une amélioration de sept positions, tandis que Philadelphie a grimpé de 12 places pour atteindre la 13e position - le plus grand mouvement en Amérique du Nord. Tous les écosystèmes chinois ont amélioré leur classement : Pékin (+3 à la 5e place), Shanghai (+1 à la 10e place), Shenzhen (+11 à la 17e place), Hangzhou (+13 à la 23e place) et Guangzhou (+6 à la 35e place).

La domination de l'IA remodèle les priorités d'investissement

L'intelligence artificielle est devenue la force dominante dans le financement des startups, avec des entreprises d'IA générative ayant sécurisé 49,2 milliards de dollars au premier semestre 2025 - plus que le montant total de 2024. 'L'IA n'est plus un facteur de différenciation mais une attente de base,' note David Rodriguez, conseiller en startups. 'Les investisseurs recherchent des avantages concurrentiels clairs et des métriques de progrès vérifiables plutôt que de simples capacités en IA.'

Selon les experts en valorisation, les valorisations des startups en phase précoce en 2025 sont caractérisées par un contrôle accru et des cycles de financement plus longs. Les références actuelles du marché montrent des valorisations pré-amorçage moyennes de 5,7 millions de dollars, avec les startups en IA exigeant des primes plus élevées (3,6 millions de dollars en médiane pré-amorçage, 45 millions de dollars en série A).

L'activité de fusions et acquisitions augmente rapidement tandis que les marchés IPO restent limités

L'activité de fusions et acquisitions a considérablement augmenté, avec les acquisitions d'entreprises soutenues par le capital-risque dépassant 100 milliards de dollars au premier semestre 2025 - une augmentation de 155% par rapport à 2024. Le point culminant du trimestre a été l'acquisition planifiée de 32 milliards de dollars de l'entreprise de cybersécurité Wiz par Google. 'Le marché des fusions et acquisitions est devenu la principale voie de sortie pour de nombreuses startups alors que les marchés IPO restent limités,' observe Sarah Thompson, banquière d'investissement.

Les différences régionales de financement sont frappantes : l'Amérique du Nord a dominé avec 70% du financement mondial, alimenté par les transactions en IA incluant l'investissement de 14,3 milliards de dollars de Meta dans Scale AI. L'Asie continue de lutter avec des creux pluriannuels, en particulier la Chine qui n'a vu que 5,1 milliards de dollars de financement au deuxième trimestre.

Focus sectoriel et tendances de valorisation

La finance mène les valorisations les plus élevées avec 9,1 millions de dollars, suivie par l'énergie/climat et la santé/pharmacie. Le financement de la cybersécurité a atteint 4,9 milliards de dollars au deuxième trimestre, le plus haut niveau semestriel en trois ans, tandis que la fintech a montré une croissance modeste de 5,3% à 22 milliards de dollars.

'Les investisseurs préfèrent fortement les équipes de 2-3 fondateurs aux fondateurs solos,' explique Michael Wong, consultant en startups. 'Les entrepreneurs à succès répété avec des sorties antérieures sont fortement surreprésentés dans les entreprises soutenues par le capital-risque, représentant 39,6% des entreprises financées contre 29,2% au total.'

Les données reflètent l'incertitude persistante du marché avec un capital qui se concentre autour des gagnants clairs en IA et des équipes de fondateurs expérimentés. Malgré la reprise des chiffres globaux de financement, le marché reste fortement concentré, avec près d'un tiers du capital-risque du deuxième trimestre allant à seulement 16 entreprises, principalement dans l'IA.