La Fed révise son cadre de politique monétaire lors d'un changement historique

La Federal Reserve annonce des révisions majeures de son cadre politique

Le président de la Federal Reserve, Jerome Powell, a dévoilé des changements significatifs dans le cadre de politique monétaire de la banque centrale lors de son discours très attendu au symposium économique de Jackson Hole le 22 août 2025. La déclaration révisée sur les objectifs à long terme et la stratégie de politique monétaire représente l'aboutissement de la deuxième revue publique du cadre politique de la Fed, réalisée tous les cinq ans.

Changements clés de l'approche de politique monétaire

Le changement le plus notable implique l'abandon de la stratégie de "rattrapage" adoptée en 2020, qui mettait l'accent sur les risques de la limite inférieure effective (ELB) des taux d'intérêt. Le nouveau cadre revient au ciblage flexible de l'inflation tout en supprimant le langage qui se concentrait spécifiquement sur les contraintes de l'ELB. Powell a souligné que la stratégie révisée est conçue pour "promouvoir le plein emploi et la stabilité des prix dans un large éventail de conditions économiques".

La Fed a également éliminé la terminologie controversée des "écarts" de ses orientations sur le plein emploi. Au lieu de cela, la nouvelle déclaration clarifie que "le Comité reconnaît que l'emploi peut parfois dépasser les évaluations en temps réel du plein emploi sans nécessairement créer de risques pour la stabilité des prix". Ce changement répond aux défis de communication apparus pendant la période de reprise post-pandémique.

Contexte économique actuel

Le discours de Powell est intervenu dans un environnement économique complexe caractérisé par un ralentissement de la croissance de l'emploi, une inflation élevée et des changements politiques significatifs affectant le commerce et l'immigration. Le rapport sur l'emploi de juillet a montré que la croissance des emplois ralentissait à seulement 35 000 emplois par mois au cours des trois derniers mois, contre 168 000 par mois en 2024.

L'inflation reste au-dessus de l'objectif, les prix PCE totaux ayant augmenté de 2,6 % sur les 12 mois se terminant en juillet, tandis que l'inflation PCE de base a atteint 2,9 %. Le président de la Fed a noté que les augmentations tarifaires commencent à affecter les prix à la consommation, créant des pressions inflationnistes supplémentaires que la banque centrale doit surveiller attentivement.

Équilibre du double mandat

Le cadre révisé souligne l'engagement de la Fed envers les deux aspects de son double mandat - plein emploi et stabilité des prix. Powell a souligné que "la stabilité des prix est essentielle pour une économie saine et stable et soutient le bien-être de tous les Américains", tout en soulignant l'importance de "atteindre durablement le plein emploi favorise des opportunités économiques larges et des avantages pour tous les Américains".

La nouvelle déclaration de consensus maintient l'objectif d'inflation de 2 % comme étant le plus cohérent avec les objectifs du double mandat de la Fed et réaffirme l'engagement à mener des examens publics tous les cinq ans pour s'assurer que le cadre évolue avec les conditions économiques changeantes.