Reguladores Financieros Globales Analizan Normas de Respaldo de Stablecoins

Reguladores Financieros Globales Investigan Normas de Respaldo para Stablecoins

Los bancos centrales de todo el mundo están intensificando su investigación sobre los requisitos de reserva de activos para stablecoins, ya que el mercado de 255.000 millones de dólares continúa creciendo exponencialmente. El Banco de Pagos Internacionales (BIS), a menudo llamado el banco central de los bancos centrales, ha emitido advertencias claras sobre los riesgos potenciales que las stablecoins representan para la estabilidad financiera sin marcos regulatorios adecuados.

Informe del BIS Destaca Preocupaciones Sistémicas

En su Informe Económico Anual 2025, el BIS identificó debilidades críticas en las operaciones de stablecoins. El informe encontró que las stablecoins tienen un desempeño deficiente en tres pruebas clave para funcionar como piedra angular del sistema monetario: carecen de unidad y elasticidad, se negocian a tipos de cambio variables, imponen requisitos de prepago en efectivo y crean tensión entre la convertibilidad a la par prometida y los modelos de negocio rentables.

'El crecimiento continuo de las stablecoins podría conducir a riesgos de estabilidad financiera, incluidas posibles ventas de pánico de activos seguros,' advirtió el BIS en su evaluación.

Marco Regulatorio Estadounidense Toma Forma

Estados Unidos ha dado pasos significativos hacia una regulación integral de stablecoins con la aprobación de la Ley GENIUS en julio de 2025. Esta legislación bipartidista establece el primer marco regulatorio federal para stablecoins de pago, requiriendo que los emisores mantengan reservas 1:1 en dólares estadounidenses o valores del Tesoro a corto plazo.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher J. Waller, enfatizó la importancia del respaldo adecuado en su discurso de febrero de 2025, señalando que 'las stablecoins deben demostrar casos de uso claros y modelos de negocio viables para tener éxito. Los emisores actualmente generan ingresos principalmente a través de márgenes de interés entre sus obligaciones sin intereses y los activos de reserva que generan intereses.'

Impacto en el Mercado y Preocupaciones del Tesoro

La investigación del BIS muestra que las stablecoins vinculadas al dólar ahora poseen más de 200.000 millones de dólares en activos, superando las tenencias de grandes inversores extranjeros en valores estadounidenses a corto plazo. Esta creciente influencia significa que las entradas de stablecoins reducen los rendimientos de los valores del Tesoro a 3 meses en 2-2,5 puntos básicos dentro de 10 días, mientras que las salidas tienen un efecto asimétrico mayor, aumentando los rendimientos en 6-8 puntos básicos.

El documento de trabajo del BIS encontró que 'Tether (USDT) contribuye más significativamente a estos efectos, seguido por Circle (USDC), lo que subraya el papel creciente de las stablecoins como actores importantes en los mercados de activos seguros.'

Esfuerzos de Coordinación Global

Los reguladores en todas las principales economías están coordinando sus enfoques de supervisión de stablecoins. El Banco Central Europeo ha propuesto que las stablecoins algorítmicas deben tratarse como activos criptográficos no respaldados, mientras que las autoridades financieras asiáticas desarrollan sus propios marcos.

Como señaló un experto en regulación, 'El desafío está en equilibrar la innovación con la estabilidad financiera. Necesitamos estándares que protejan a los consumidores sin obstaculizar los beneficios potenciales de las monedas digitales.'

La evaluación en curso de los requisitos de respaldo de stablecoins representa un momento crítico para el futuro de las finanzas digitales, ya que los bancos centrales buscan establecer estándares que garanticen la estabilidad mientras acomodan la innovación tecnológica.