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La Reserva Federal detendrá la reducción cuantitativa el 1 de diciembre de 2025, señalando preocupaciones sobre estabilidad financiera. El cambio de rumbo estabiliza las reservas bancarias pero mantiene condiciones ajustadas, con consecuencias mixtas para Bitcoin.
La Reserva Federal termina programa QT por preocupaciones de estabilidad financiera
La Reserva Federal ha anunciado que detendrá la reducción cuantitativa (QT) el 1 de diciembre de 2025, lo que representa un cambio de rumbo significativo que señala crecientes preocupaciones sobre la estabilidad del sistema financiero en lugar de estímulo económico. La decisión sigue ahora que las reservas bancarias han caído peligrosamente bajas y el programa de recompra inversa (RRP) está casi vacío, creando condiciones que normalmente preceden al estrés del mercado.
La verdadera razón detrás del fin de QT
El gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran, un funcionario designado por Donald Trump, reveló en comentarios recientes que el movimiento del banco central no se trata de acomodación económica sino de contención de daños. 'Esto no se trata de una política más flexible: se trata de prevenir una ruptura en el sistema financiero,' señaló un analista de mercado después de las declaraciones de Miran. La Fed está deteniendo QT porque las reservas bancarias han caído de $4 billones a $3 billones, y los mercados de financiamiento a corto plazo muestran señales de estrés que normalmente aparecen justo antes de interrupciones significativas del mercado.
El banco central no está optando por una política más flexible: está eligiendo mantener el sistema funcionando. Según señales del FOMC, este enfoque estabiliza la liquidez superficial mientras las condiciones financieras se mantienen deliberadamente ajustadas.
Cambio estratégico de balance
En lugar de comprar nuevos bonos hipotecarios (MBS), la Fed permite que los bonos existentes venzan y reinvierte los ingresos en letras del Tesoro. Esta estrategia revela dos objetivos clave: mantener reservas bancarias estables para prevenir una repetición de la crisis del mercado de repos de 2019, mientras mantiene altas las tasas hipotecarias y las tasas a largo plazo.
'La Fed quiere mantener el sistema bancario estable pero no quiere que todo el mercado financiero florezca,' explicó un estratega financiero senior. Este delicado acto de equilibrio sugiere que el banco central espera una desaceleración económica en lugar de una recesión, pero quiere determinar cómo se desarrolla esa desaceleración.
Implicaciones del mercado y perspectivas de Bitcoin
El cambio de rumbo crea un entorno de curva de rendimiento más pronunciada donde las tasas a corto plazo caen a medida que la economía se desacelera, pero las tasas a largo plazo permanecen 'pegajosas' debido a la oferta masiva de deuda y el posicionamiento de la Fed. Para las inversiones de riesgo, incluyendo Bitcoin y criptomonedas, esto significa condiciones mixtas: cierto alivio en el frente pero sin espectáculo pirotécnico.
La enorme oferta de deuda - aproximadamente $9 billones en nuevos Treasuries más más de $1 billón en préstamos comerciales que deben refinanciarse antes de 2026 - continúa presionando al alza las tasas a largo plazo incluso cuando el crecimiento económico se modera. 'La Fed se está preparando para una desaceleración controlada, no para una crisis, pero quiere dictar los términos antes de que los mercados reaccionen,' señaló un analista de mercado de criptomonedas.
Los patrones históricos muestran resultados mixtos para Bitcoin después de las terminaciones de QT. Después de que la Fed detuvo QT en 2019, Bitcoin cayó un 35% antes de recuperarse cuando se reanudó la flexibilización cuantitativa completa en 2020. Sin embargo, las condiciones actuales difieren significativamente, con la adopción institucional y la claridad regulatoria proporcionando factores de apoyo adicionales.
Contexto económico más amplio
La decisión de la Fed refleja preocupaciones continuas sobre mantener reservas 'ampliamente suficientes' mientras navega entre el control de la inflación y la estabilidad financiera. El banco central comenzó QT en junio de 2022, permitiendo que hasta $95 mil millones en bonos del Tesoro e hipotecarios vencieran mensualmente sin reemplazo, reduciendo su balance de casi $9 billones a aproximadamente $6.6 billones.
Como enfatizó el gobernador Miran en su discurso reciente, mantener la integridad del sistema financiero sigue siendo de suma importancia, incluso mientras el banco central continúa monitoreando las tendencias inflacionarias y los objetivos de empleo bajo su doble mandato.
